DAI vs. USDS: Was ist der Unterschied?

DAI ist ein dezentraler, an den US-Dollar gekoppelter Stablecoin, der durch übersicherierte Krypto-Assets gedeckt ist, die in Smart Contracts auf öffentlichen Blockchain-Netzwerken gesperrt sind – und nicht durch Barreserven bei einer Bank. USDS ist DAIs Nachfolge-Token, beide ausgegeben von Sky (dem Protokoll, das früher als MakerDAO bekannt war). DAI und USDS basieren auf demselben zugrunde liegenden Sicherheitensystem, zielen darauf ab, einen stabilen Wert von 1 $ zu halten, und werden von Inhabern des SKY-Tokens von Sky (früher MKR) verwaltet – nicht von einem einzelnen Unternehmen. Dieser Artikel erklärt, wie DAI und USDS funktionieren, warum sie existieren, wie sie zusammenhängen und worin sie sich unterscheiden.

Haftungsausschluss: Dieser Leitfaden dient ausschließlich zu Bildungszwecken. Er stellt keine Finanzberatung, keine Aufforderung dar und richtet sich nicht an ein britisches Publikum. Stablecoins, einschließlich DAI und USDS, sind riskant und nicht für alle Nutzer geeignet.

Was ist DAI?

DAI ist ein dezentraler, krypto-besicherter Stablecoin, der von MakerDAO entwickelt und im Dezember 2017 auf Ethereum gestartet wurde. Er wird geprägt, wenn Nutzer Krypto-Sicherheiten in Smart Contracts sperren, und hält durch Übersicherung und Community-Governance – statt durch bankgehaltene Reserven – einen stabilen Wert von ~1 $. Die vollständige Erklärung findest du auf der DAI-Token-Seite.

Was ist USDS?

USDS (der Sky Dollar) ist DAIs Nachfolger, der seit August 2024 von Sky ausgegeben wird. Er basiert auf demselben übersicherten Vault-System wie DAI, wird 1:1 ohne Gebühr in DAI umgetauscht und bietet zusätzliche Funktionen wie den Sky Savings Rate. Eine vollständige Erklärung findest du auf der USDS-Token-Seite.

Wie halten DAI und USDS ihre Kopplung?

Sowohl DAI als auch USDS setzen auf Übersicherung, um ihre Kopplung aufrechtzuerhalten. Um einen der beiden Token zu prägen, hinterlegt ein Nutzer mehr Wert an Krypto-Sicherheiten als den Stablecoin, den er erhält – das puffert das System gegen fallende Sicherheitenpreise ab. Wenn die Sicherheiten einer Position zu nah an den Wert des ausgegebenen Stablecoins fallen, wird sie automatisch liquidiert: Die Sicherheiten werden verkauft, um die Schulden zu begleichen und das System solvent zu halten, wobei der Positionsinhaber den Verlust trägt. Darüber hinaus legt die Sky-Governance Parameter fest, die die Kopplung wieder in Richtung 1 $ lenken: Stabilitätsgebühren (Zinsen auf generierte Schulden), die akzeptierten Sicherheitentypen und ein Sparrate. Das Modell wurde früh getestet. Im ersten Jahr von DAI fiel ETH (damals die einzige Sicherheit) um mehr als 80 % im Wert, dennoch hielt DAI seine Kopplung nahezu aufrecht – was MakerDAO als frühen Beweis anführte. USDS verwendet dieselbe Vault- und Liquidationsmechanik; es ist nicht separat besichert, da die Umwandlung zwischen den beiden über einen Festzinsvertrag und nicht über neue Vaults läuft.

Stablecoin-Rendite: die DAI-, USDS- und Sky Savings Rates

Jeder Token verfügt über einen Sparmechanismus. DAI hat den älteren DAI Savings Rate und seinen Wrapped Token sDAI; USDS hat den Sky Savings Rate (SSR), der durch das Bereitstellen von USDS verdient wird, um den renditetragenden Token sUSDS zu erhalten – derzeit 3,52 % APY, Stand 27. Juli 2026. Der SSR ist ein variabler Zinssatz, der von der SKY-Governance und nicht durch eine automatische Formel festgelegt wird. Es gibt keine Gebühr für Ein- oder Ausstieg, und die Rendite stammt aus dem Sky Agent Network, einer Reihe von governance-genehmigten Allokatoren, die Reserven über verschiedene Strategien verwalten, darunter Kreditvergabe und tokenisierte Real-World Assets. Sky lenkt Sparer nun in Richtung USDS und sUSDS.

Warum USDS existiert: das Rebranding von MakerDAO zu Sky

Sky rebranding von MakerDAO im August 2024, um die erste Phase von Gründer Rune Christensens „Endgame"-Plan zu starten, der Mitte 2022 erstmals veröffentlicht wurde, wie Cointelegraph berichtete. Diese Roadmap sah vor, MakerDAOs einzelnen, zunehmend langsamen Governance-Prozess in kleinere, halbunabhängige Einheiten – sogenannte „Stars" – umzustrukturieren, von denen die erste Spark war, während das Protokoll in die Verwaltung von Milliarden von Dollar an Sicherheiten und die Expansion in Real-World Assets hineinwuchs. Es wurde als strukturelle Veränderung und nicht als kosmetische Umbenennung dargestellt, die darauf ausgelegt war, das Protokoll skalierbar zu machen und die Governance über einen einzelnen Gründer hinaus widerstandsfähig zu halten.

Der Rollout war umstritten. Einen Monat nach dem Rebranding drängte ein Teil der Community auf eine Rücknahme, teilweise weil die Zwei-Token-Struktur – mit DAI und MKR, die weiterhin neben den neuen USDS- und SKY-Token zirkulierten – Verwirrung darüber stiftete, welches Asset künftig das „echte" sein würde, wie DL News berichtete. Eine Governance-Abstimmung behielt letztendlich das Sky-Branding bei, wobei etwa 79 % der Stimmen für die neue Identität stimmten, wie CryptoSlate berichtete, obwohl DAI und MKR nie abgeschaltet wurden und beide weiterhin funktionieren.

Zeitstrahl: von MakerDAO zu Sky

Quelle: die Andreessen-Horowitz-Investition, MakerDAOs eigene Ankündigung; das Solana-Deployment, Blockworks.

DAI vs. USDS Stablecoins

Quelle: CoinGecko und DefiLlamas Stablecoin-Dashboard, Stand Juli 2026. Beide obigen Zahlen verwenden CoinGecko zur Konsistenz; DefiLlama meldet derzeit einen niedrigeren USDS-Wert von rund 7,6 Milliarden $, daher sollte die USDS-Zahl als Näherungswert betrachtet und bei Veröffentlichung erneut geprüft werden.

So konvertierst du DAI in USDS

Die Konvertierung von DAI in USDS auf Protokollebene läuft über einen von Sky betriebenen Konverter-Vertrag: Ein Nutzer hinterlegt DAI, der gesperrt wird, und eine gleiche Menge USDS wird in seine Wallet geprägt. Beim Umkehren des Vorgangs wird der USDS verbrannt und der gesperrte DAI freigegeben. Der Kurs ist fest bei 1:1 ohne Gebühr in beide Richtungen, und die Konvertierung ist seit 2024 optional, sodass DAI normal weiter funktioniert, unabhängig davon, ob ein Inhaber konvertiert oder nicht. Ein Inhaber kann auch über eine selbstverwaltete Wallet wie MetaMask zwischen DAI und USDS tauschen, die als Aggregator fungiert und Angebote von mehreren dezentralen Börsen einholt, um einen Preis anzuzeigen, anstatt über den Sky-Konverter zu leiten.

Konvertierungen auf Börsenebene sind eine separate, direktere Ebene, die 2026 entstand. Binance kündigte beispielsweise an, am 20. März 2026 verwahrte DAI-Guthaben in USDS umzuwandeln, entfernte seine DAI-Spot-Paare um 03:00 UTC am 7. April 2026 und startete zwei Tage später Ersatz-USDS-Paare, begleitet von einer Aussetzung von DAI-Ein- und Auszahlungen. OKX führte seinen eigenen Guthaben-Konvertierungs-Snapshot Mitte April 2026 durch, und crypto.news berichtete, dass Coinbase sein Konvertierungsfenster für den 4. bis 6. Mai 2026 geplant hatte. Dies betrifft DAI oder USDS, die in einer selbstverwalteten Wallet gehalten werden, nicht; die Börsenkonvertierungen gelten nur für Guthaben, die auf diesen spezifischen Plattformen verwahrt werden.

Wie werden DAI und USDS verwaltet?

DAI und USDS werden von der Sky-Community über den SKY-Token verwaltet, dem Nachfolger des MKR-Tokens. Token-Inhaber stimmen darüber ab, welche Sicherheitentypen das System akzeptiert, welche Zinssätze und Stabilitätsgebühren gelten und wie der Sky Savings Rate festgelegt wird. Da die Governance auf Token-Inhaber verteilt und nicht in einem einzelnen Unternehmen konzentriert ist, kann keine einzelne Entität ein DAI- oder USDS-Guthaben einseitig einfrieren oder die Regeln über Nacht neu schreiben. Allerdings bleibt die konzentrierte Stimmrechtsmacht bei großen Inhabern ein reales Governance-Risiko, und einige Kritiker argumentieren, dass Maker/Skys wachsende Abhängigkeit von tokenisierten Real-World Assets wie Staatsanleihen eine Form von zentralisiertem Gegenparteirisiko wieder einführt, das das ursprüngliche DAI-Design vermeiden sollte.

Wo können DAI und USDS gekauft, verkauft oder gehandelt werden?

DAI und USDS werden hauptsächlich auf Ethereum und EVM-Netzwerken gekauft, verkauft oder getauscht sowie im gesamten dezentralen Finanzwesen für Handel, Kreditvergabe, Kreditaufnahme und Renditeerzielung genutzt. DAI entstand auf dem Ethereum-Mainnet, wo seine kanonischen Verträge und Vault-Logik noch immer leben, und zirkuliert auch in überbrückter Form – wobei ein auf Ethereum gesperrtes Guthaben einen entsprechenden Token auf einem anderen Netzwerk absichert – auf Arbitrum, Optimism, Polygon, Base und Gnosis Chain. USDS hat einen anderen Weg eingeschlagen: Sky hat es nativ – nicht nur über Bridges – auf Ethereum, Base und Solana eingesetzt, mit weiteren EVM-kompatiblen Netzwerken (solchen, die Ethereum-ähnliche Smart Contracts ausführen) in Planung. Dennoch liegt der Großteil des USDS-Angebots – rund 97 % Stand Juli 2026 laut DefiLlama – weiterhin auf Ethereum, und die gesamte Vault-Erstellungs- und Liquidationslogik läuft auf dem Ethereum-Mainnet, unabhängig davon, auf welcher Chain ein überbrücktes Guthaben liegt.

Im gesamten DeFi-Bereich funktionieren beide Token als stabile Einheit für Kreditvergabe und -aufnahme, als Basisliquidität für Handelspaare und als Möglichkeit, über ihre jeweiligen Sparmechanismen Rendite zu erzielen. Sowohl DAI als auch USDS können auch selbstverwahrt in MetaMask gehalten werden, wo die Private Keys auf dem eigenen Gerät des Inhabers verbleiben, und beide Token werden für das Halten auf Ethereum und einer Reihe anderer Netzwerke unterstützt.

Risiken von DAI und USDS Stablecoins

DAI und USDS bergen mehrere Risiken, die es zu verstehen gilt:

• Sicherheitenvolatilität: Die Krypto- und Real-World Assets, die DAI und USDS absichern, können schnell an Wert verlieren, und extreme Bewegungen belasten das Liquidationssystem.

• Governance-Konzentration: Entscheidungen beruhen auf Abstimmungen der SKY-Token-Inhaber, und die Stimmrechtsmacht kann sich bei großen Inhabern oder Fonds konzentrieren.

• Smart-Contract-Risiko: Beide Token basieren auf Code – einschließlich Vault-, Liquidations- und Konverter-Verträgen –, der unentdeckte Fehler enthalten könnte.

• Kopplungsrisiko: Unter Stress können DAI und USDS wie jeder Stablecoin leicht von 1 $ abweichen.

• Real-World-Asset-Exposition: Ein wachsender Anteil der Sky-Besicherung umfasst tokenisierte Staatsanleihen und private Kredite, was Gegenpartei- und rechtliche Risiken einführt, die sich von onchain-Krypto-Sicherheiten unterscheiden.

• Börsenmigrationsrisiko: Ein Inhaber, der DAI während eines erzwungenen Konvertierungsfensters auf einer zentralisierten Börse hält, könnte feststellen, dass Ein- und Auszahlungen oder der Handel vorübergehend ausgesetzt sind.