初心者向けパーペチュアル取引

重要なポイント

• パーペチュアル先物は、資産を購入せずにその価格を取引する手段です。

• 従来の先物とは異なり、パープスは満期がなく、ファンディングレートと呼ばれる定期的な支払いを使って市場価格との連動を維持します。

• レバレッジを使うことで、少ない資金でより大きなポジションをコントロールできますが、利益と同様に損失も拡大します。

• パープスは担保の全損リスクが高く、すべての参加者に適しているわけではありません。

パーペチュアル先物（通常は「パープス」と呼ばれます）は、実際に購入することなく、暗号資産やデジタル資産の価格を取引する手段です。ETHが上昇すると予想するトレーダーは、上昇時に利益を得るポジションを開くことができます。下落すると予想する場合は、下落から利益を得るポジションを開くことができます。どちらの場合もトークンの受け渡しは発生しません。

パープスが単純な購入・保有と異なる点は2つあります。まず、レバレッジと呼ばれる概念により、資金を借りてより大きな取引ができ、利益と損失の両方が拡大します。次に、パープスには満期がありません。十分な担保がある限り、ポジションは開き続けます。

このガイドでは、パープスとは何か、取引の仕組み、コストとリスク、そしてポジションが不利な方向に動いた場合に何が起こるかについて説明します。基礎的な概要については、パーペチュアル先物の主要概念をご覧ください。

免責事項：このガイドは教育目的のみを目的としています。金融アドバイスではなく、勧誘でもなく、英国のユーザーを対象としたものでもありません。パーペチュアル先物は、預け入れた担保の全損を含む高い損失リスクを伴い、すべてのユーザーに適しているわけではありません。

パーペチュアル先物が存在する理由

暗号資産市場は24時間365日稼働しています。従来の先物は、夜間や週末に取引が停止する市場向けに設計されていました。固定の満期日があり、トレーダーはスケジュールに従ってポジションをクローズまたはロールオーバーする必要があります。これにより、コスト、タイミングのプレッシャー、そして摩擦が生じます。

パーペチュアル先物はその摩擦を取り除きます。パープスには満期がないため、ポジションを無期限に保持できます。そのトレードオフとして、ファンディングレートと呼ばれる小さな定期的なコストが発生します。これは市場の反対側にいるトレーダー間で通常8時間ごとに交換される支払いで、パープスの価格を実際の市場価格に連動させます。

その結果、先物契約のように機能しながら、スポットポジションのように取引できる金融商品が生まれます。継続的で、ロールオーバーなし、強制決済日なしです。

パーペチュアル先物取引の仕組み

パープス取引は3つの決断に集約されます。

方向性： 価格が上昇すると予想するトレーダーは、ロングポジションと呼ばれるものを開きます。下落すると予想するトレーダーは、ショートポジションを開きます。

規模とレバレッジ： トレーダーは担保（マージンと呼ばれます）を預け入れます。これはポジションを開くために使用される資金です。レバレッジは、その担保がコントロールするエクスポージャーの大きさを決定します。5倍のレバレッジでは、1,000ドルのマージンが5,000ドルのポジションをコントロールします。つまり、利益も損失もレバレッジなしの場合の5倍になります。レバレッジ、マージン要件、段階的マージンシステムの仕組みについての詳細は、パーペチュアル先物取引におけるレバレッジとマージンをご覧ください。

リスク管理： 2種類の注文タイプが結果のコントロールに役立ちます。ストップロスは、価格が間違った方向に動きすぎた場合に自動的にポジションをクローズし、損失を限定します。テイクプロフィットは、価格が目標値に達したときに自動的にクローズし、利益を確定します。これらがなければ、レバレッジポジションはボラティリティの高い市場で予想以上に速く価値を失う可能性があります。ストップロス、テイクプロフィット、その他の注文タイプ（ストップマーケット対ストップリミット、トレーリングストップを含む）の仕組みについては、暗号資産の注文タイプをご覧ください。

MetaMask Perpsでは、ポジションを開く際にテイクプロフィットとストップロスの両方を設定でき、通常の市場条件下では損失が預け入れた担保に限定されるよう設計されています。ただし、自動デレバレッジングなどの極端なシナリオが結果に影響する場合があります。

ポジションが開かれると、定期的な間隔でファンディングレートの支払いが発生します。パープスの価格が市場価格を上回る場合、ロング側のトレーダーがショート側のトレーダーに支払います。下回る場合は逆になります。これにより、パープスの価格が現実から乖離しないようになります。ファンディング頻度とレート計算が取引コストに与える影響については、パーペチュアル先物のファンディング頻度と戦略の概要をご覧ください。

パープスとスポット取引の違い

スポット取引とは、実際の資産を購入して所有することです。スポットでのETH購入により、実際のETHがウォレットに入ります。レバレッジなし、強制クローズのリスクなし、継続的なファンディングコストもありません。ポジションは保有者が望む限り続きます。スポットは通常、長期保有やステーキングなどのオンチェーン活動への参加に使用されます。

パープスは異なる仕組みで動作します。所有権はなく、価格を追跡する契約があるだけです。レバレッジが利用可能で、少ない資金でより大きなエクスポージャーを得られますが、損失も大きくなります。また、スポットには存在しない継続的なコスト（ファンディングレート）がポジションに発生します。

従来の先物を含む3方向の比較については、パーペチュアル先物の主要概念をご覧ください。ビットコインをケーススタディとした詳細な比較については、パーペチュアル先物対スポットビットコインをご覧ください。

パープス取引の具体例

価格が動いた場合にロングポジションに何が起こるかを示す仮定のシナリオです。

トレーダーが100ドルを担保として預け入れ、5倍のレバレッジでETHのロングポジションを開きます。その100ドルが500ドルのエクスポージャーをコントロールし、ETHの価格は2,000ドルです。

• ETHが10%上昇して2,200ドルになった場合： ポジションは50ドルの利益を得ます。トレーダーの100ドルは150ドルになり、預け入れた担保に対して50%のリターンです。

• ETHが10%下落して1,800ドルになった場合： ポジションは50ドルの損失を被ります。トレーダーの100ドルは50ドルに減少します。

• ETHが20%下落して1,600ドルになった場合： ポジションは100ドルの損失、つまりトレーダーが預け入れたすべてを失います。この時点またはそれ以前に、ポジションは自動的にクローズされます。これを清算（リクイデーション）と呼びます。

パターン：資産の10%の動きが、5倍のレバレッジでは担保の50%の動きになります。これが核心的なダイナミクスです。レバレッジは市場を変えるのではなく、特定の動きに対してトレーダーの資金がどれだけリスクにさらされるかを変えます。

パープス取引のリスクを理解する

清算（リクイデーション）： 損失が預け入れた担保を最低閾値（維持証拠金と呼ばれます）を超えて食い込んだ場合、プラットフォームはポジションを強制的にクローズします。レバレッジが高いほど、より小さな価格変動でこれが発生します。50倍のレバレッジでは、約2%の不利な動きで十分です。清算はマーク価格（操作に対抗するよう設計された集約参照価格）に対して計算されます。カスケード清算や自動デレバレッジングを含む清算の仕組みの完全な説明については、パーペチュアル先物の清算メカニクスをご覧ください。

正確な閾値はプラットフォームの維持証拠金率とマージンモードによって異なります。

ファンディングコスト： 数時間、数日、または数週間にわたってパープスポジションを保持すると、ファンディング支払いが累積します。強い方向性のセンチメントが続く期間中、ファンディングレートは実質的なコストに複利で積み上がる可能性があり、過小評価しやすいものです。レートが高い場合、1週間の保有だけで、価格変動とは別に、想定元本の数パーセントのファンディングコストが発生する可能性があります。

ボラティリティ： 暗号資産市場は急速に動きます。急激な下落時には、高レバレッジポジションの清算がさらなる下落を加速させる可能性があります。一つの強制クローズが次のクローズをカスケード式に引き起こします。これは十分に担保されたポジションでさえ影響を受ける可能性があります。

マージンモード： ほとんどのプラットフォームでは、担保を割り当てる2つの方法を提供しています。分離マージンは、特定の取引に割り当てられた担保のみがリスクにさらされることを意味します。その取引が清算されても、残りのアカウントは影響を受けません。クロスマージンは、アカウント残高全体がすべてのオープンポジションを支えることを意味し、より多くのクッションを提供しますが、一つの悪い取引がすべてを失わせる可能性もあります。詳細な比較については、パーペチュアル先物におけるクロス対分離マージンをご覧ください。

カウンターパーティとプラットフォームリスク： 取引を処理する取引所またはプロトコルには固有のリスクがあります。分散型プロトコルのスマートコントラクトの脆弱性、または中央集権型取引所が出金を凍結するリスクです。

取引前後にファンディングレートのトレンド、オープンインタレスト、その他のポジショニングシグナルを追跡する体系的なアプローチについては、パーペチュアル先物におけるファンディングレートトレンドの監視方法をご覧ください。

セルフカストディウォレットでパーペチュアル先物にアクセスする

150以上のトークン、米国株式、商品、通貨のパーペチュアル先物が、Hyperliquidを通じてMetaMask Perpsで利用可能です。セルフカストディ、追加アカウント不要、最大50倍のレバレッジで取引できます。地域制限が適用されます。利用可能地域と設定については、パープスの取引方法をご覧ください。