ビットコインETFとは？

ビットコイン上場投資信託（ETF）は、従来の証券取引所で取引される投資商品で、ビットコインの価格を追跡します。ETF投資家は証券口座を通じて株式を購入します。これは株式やインデックスファンドの株式を購入するのと同じ方法で、暗号資産ウォレット、Private Key、またはビットコインネットワークとの直接的なやり取りは必要ありません。ETF発行者は株主に代わってビットコイン（またはビットコイン連動デリバティブ）を保有します。

免責事項：このガイドは教育目的のみを目的としています。財務アドバイスではなく、勧誘でもなく、英国の読者を対象としていません。ビットコインETFはリスクが高く、すべてのユーザーに適しているわけではありません。

ビットコインETFの仕組み

ビットコインETFの発行者はビットコインを購入し、規制された保管機関に保管します。ファンドはそのビットコインの部分的な所有権を表す株式を発行します。これらの株式はNYSE、Nasdaq、またはCboeなどの証券取引所に上場され、他の有価証券と同様に日中を通じて取引されます。

株価は、設定・解約メカニズムを通じてビットコインの市場価格を追跡します。認定参加者（大規模な金融機関）は、ビットコインをファンドに提供することで新しいETF株式を設定し、またはビットコインを引き出すことで株式を解約します。この裁定プロセスにより、ETFの株価は原資産のスポット価格と密接に連動します。

投資家がビットコインに直接触れることはありません。規制された取引所で取引される、規制された発行者が運用する規制されたファンドの株式を保有します。保管、セキュリティ、コンプライアンスは投資家ではなくETFプロバイダーが担当します。

スポットETFとフューチャーズETF

ビットコインETFには2種類あり、コストと価格追跡精度の点で違いがあります。

スポットビットコインETFは実際のビットコインを保有します。ファンドの保管機関がBTCを保管し、株価は手数料を差し引いたビットコインのリアルタイム市場価格を反映します。SECは2024年1月10日に11本のスポットビットコインETFを承認しました。この決定は10年以上にわたる申請却下の後、2023年8月のGrayscaleによる訴訟での勝訴を契機として実現しました。スポットETFは、従来の証券口座を通じて利用できるビットコインへの最も直接的な価格エクスポージャーを提供します。

フューチャーズビットコインETFは、ビットコイン自体ではなく、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）で取引されるビットコイン先物契約を保有します。ビットコイン先物ETFはより早く承認されており、最初のファンドは2021年10月に開始されました。先物契約は満期を迎え、定期的に新しい契約にロールオーバーする必要があるため、先物ETFにはロールコストが発生し、時間の経過とともにパフォーマンスの低下を招きます。これにより、先物ETFは長期保有においてスポットビットコインよりもパフォーマンスが劣る可能性があります。

主要なスポットビットコインETF

2024年1月のスポットビットコインETF開始以来、これらの商品は多くの機関投資家の資金を集めています。SoSoValueのスポットビットコインETFフローダッシュボードによると、2026年5月下旬時点での累積純流入額は約556億6,000万ドルに達しています。BTCを財務資産として直接保有するという異なるアプローチをとる企業もあります。ビットコイン・トレジャリーとは何かをご覧ください。

市場は少数の大手発行者に集中しています：

AUMの数値は2026年5月時点の概算であり、ファンドフローとビットコインの価格によって日々変動します。IBITとFBTCは合わせてETFビークルを通じた機関投資家のビットコイン配分の大部分を占めています。2026年4月8日に開始されたMorgan StanleyのMSBTは、24/7 Wall St.の報道によると、信託報酬0.14%を設定しています。

スポットビットコインETFのオプション取引は、SECが2024年9月と10月に取引所規則の変更を承認した後に利用可能になりました。IBIT、GBTC、FBTC、ARKB、BTC、BITBはすべてオプション取引に対応しており、カバードコール、プロテクティブプット、スプレッドポジションなどの戦略が可能になっています。BTC ETFオプションはさらなる選択肢を加えます。

ビットコインETFとビットコインの直接保有

ビットコインETFとセルフカストディアルウォレットでのビットコイン直接保有は、ビットコインへのエクスポージャーを得るための根本的に異なる2つの方法です。どちらが一概に優れているわけではなく、それぞれ異なる優先事項に最適化されています。

ETFが提供するもの：規制された構造、使い慣れた証券口座インターフェース、Private Keyの管理不要、税制優遇口座（IRA、401(k)）への適格性、ファンドプロバイダーが担当する機関グレードの保管。

ETFが提供しないもの：ビットコインの直接所有権。ETFの株主はファンドの株式を保有しており、ビットコイン自体を保有しているわけではありません。BTC を別のアドレスに送信したり、オンチェーンアプリケーションで使用したり、ウォレットに引き出したりすることはできません。また、投資家はファンドの信託報酬（スポットETFでは通常年率0.14%〜0.25%、GBTCは1.50%）や、保管機関とファンド構造からのカウンターパーティリスクにもさらされます。

セルフカストディが提供するもの：ビットコインの直接所有権、Private Keyによる完全なコントロール、BTCをオンチェーンで送受信・使用する能力、継続的な信託報酬なし、サードパーティの保管機関やファンド構造への依存なし。

セルフカストディに必要なもの：Secret Recovery Phraseの管理、ウォレットデバイスのセキュリティ確保、ビットコインアドレス形式とネットワーク手数料の理解、そしてSecret Recovery Phraseを紛失した場合は回復手段なしで資金が永久に失われることの受け入れ。

MetaMaskはSegWitアドレスによるネイティブビットコインをサポートしており、単一のセルフカストディアルウォレットでEthereumおよびSolanaの資産と並んでBTCを保有、送受信、スワップすることができます。ビットコインウォレットの種類の詳細な比較については、ビットコインウォレットとはをご覧ください。

ビットコインETFのリスク

ビットコインETFには、ビットコイン自体の価格変動以外にも以下のリスクがあります：

信託報酬による影響。 低コストのスポットETFでも年率約0.12%〜0.25%の手数料がかかることが多く、長期保有では複利効果で積み重なります。セルフカストディの保有者は継続的な保管手数料を支払わず、取引ごとのネットワーク手数料のみです。

保管機関リスク。 ファンドのビットコインはサードパーティの保管機関が保管します。保管機関が侵害された場合、保険による回復プロセスが適用されますが、即時ではなく、全額をカバーしない可能性があります。

トラッキングエラー。 スポットETFはビットコインに密接に連動しますが、管理手数料、リバランス、キャッシュドラッグにより小さな乖離が生じます。先物ETFはロールコストにより大幅に大きなトラッキングエラーが発生します。

規制リスク。 ETF商品はSECの管轄下で運営されます。手数料上限、取引制限、または構造要件などの規制変更がファンドのパフォーマンスや利用可能性に影響を与える可能性があります。

オンチェーン利用不可。 ETFの株式はDeFiで使用したり、他の当事者に送信したり、オンチェーンプロトコルの担保として使用したりすることはできません。保有者はビットコインの価格へのエクスポージャーを持ちますが、ビットコインのネットワークへのエクスポージャーは持ちません。

ビットコインのネットワークがどのように機能するかの詳細については、ビットコインの仕組みをご覧ください。セルフカストディアルウォレットでBTCを直接購入するには、ビットコインの購入方法をご覧ください。