主要なRWAトークン化プラットフォーム

リアルワールドアセット（RWA）トークン化プラットフォームは、オフチェーン資産（国債、プライベートクレジット、株式、コモディティ、不動産）の所有権または経済的エクスポージャーを、ブロックチェーン上で保有・移転できるデジタルトークンとして記録します。2026年、取引量でみたRWAトークン化プラットフォームの上位は、資産タイプ別に5つの主要カテゴリーに分類され、それぞれが独立して10億ドル超の価値を持ちます。規制された機関向けインフラのトークン化ではSecuritizeがリード。トークン化国債ではBlackRock、Ondo、Franklin Templeton、Circle、Superstateが競合。オンチェーンネイティブのプライベートクレジットではCentrifuge、Maple、Goldfinchがリード。トークン化ゴールドではPaxosとTetherが市場を支配。トークン化株式ではOndo Stocks（旧Ondo Global Markets）、Backed、Dinariがリードしています。

トレーダーは通常、国債、ゴールド、特定の株式といった資産を選び、それをトークン化するプラットフォームを利用することになります。他の投資と同様に、流動性と償還、法的構造、監査、保有資格者、そして広範な規制環境を確認する必要があります。主要なRWAトークン化プラットフォームを以下で比較します。資産タイプ別にグループ化しています。資産がトークン化されると、MetaMaskのようなセルフカストディアルウォレットで保有できます。

免責事項：本ガイドは教育目的のみを意図しています。金融アドバイス、勧誘ではなく、英国のユーザーを対象としていません。トークン化されたリアルワールドアセットにはリスクがあり、すべてのユーザーに適しているわけではありません。

リアルワールドアセットのトークン化プラットフォームとは何か？

トークン化とは、リアルワールドアセットの所有権または経済的エクスポージャーを、ブロックチェーンネットワーク上のデジタルトークンとして記録することです。プラットフォームによってエコシステム内での役割は異なります。発行体兼トランスファーエージェントとして機能するもの、利回り商品をラップするファンドマネージャー、リアルワールドの借り手と貸し手をマッチングするマーケットプレイス、ラップされたエクスポージャーをミントする純粋な発行体、完成したトークンをユーザーに提供するディストリビューションサーフェスなどがあります。例えば、Franklin TempletonのBENJIは複数の役割を同時に担うプラットフォームです。Franklin Templetonは、オンチェーンに記録された'40 Act マネーマーケットファンドのファンドマネージャーであり、発行体兼トランスファーエージェントでもあります。

トークン化RWAは、2025年初頭のオンチェーン総価値約60億ドルから、2026年8月までに約350億ドルへと成長し、RWAはクリプトにおける最大のナラティブの一つとなっています。公開ブロックチェーン上の分散価値では、トークン化米国国債が最大カテゴリーで約150億ドルですが、プラットフォームロックおよびリプレゼンテッドアセットを含めると、プライベートクレジットの方が大きく、包括的に計測すると数十億ドル台半ばに達します。これらすべての基盤として、SECの2026年1月28日の共同声明は、所有権がオンチェーンで記録されるかオフチェーンで記録されるかにかかわらず、既存の連邦証券法が適用されることを確認しました。

上位RWAプラットフォームの評価方法

本ガイドの各リアルワールドアセットトークン化プラットフォームは、5つの一貫した基準で評価されています。

• カテゴリー： 国債、プライベートクレジット、コモディティ、株式、不動産、またはインフラ。

• スタック内の役割： 発行体、ファンドマネージャー、マーケットプレイス、またはディストリビューション。

• 法的構造： 規制されたファンドシェアか、オフショアデットトークンか、SPVラッパーか。これが適格性を左右します。

• 対象者： 機関投資家、適格購入者、またはリテール（および対象地域）。

• 規模と地位： AUMまたは市場ポジション（日付とメソドロジーを明記）。

トークン化株式：最新かつ最速成長のカテゴリー

トークン化株式は2025年半ばの約200万ドルから2026年3月には約4億8,700万ドルへと拡大し、当時は6カテゴリー中最小でしたが最速成長を遂げました（その後約20〜25億ドルへ成長）。2つのモデルが登場しており、その仕組みはトークン化株式とは何かガイドで詳しく説明しています。コンプライアントなネイティブ発行プレイヤー（Securitize、Superstate、Figure）は、企業が株式をオンチェーンで直接発行するためのインフラを構築。オフショアSPV発行体（Kraken、Ondo、Backed）は、AppleやTeslaなどの既存株式を購入し、それに対する法的請求権を持つトークンを販売します。発行体は市場別に区分されています。

• Backed Finance：EUおよび非米国リテール（bTokens/xStocks）。

• Dinari：Reg A+に基づく米国リテール向け。Ethereum、Arbitrum、Base、Polygon、Plumeで発行。

• Kraken xStocks：取引所を通じたグローバルリテール向け。主にSolanaでホスト。

• Robinhood：リトアニア法人を通じたEUリテール向け。

• Ondo：Ondo Stocksの発行体。利回り付きおよびインデックス型商品を提供し、以下で説明するMetaMask統合の背後にあるトークン化株式エンジン。

トークン化国債：最大カテゴリーを支えるプラットフォーム

トークン化米国国債およびマネーマーケット商品は、公開チェーン価値で最大の単一カテゴリーであり、2026年を通じて100億ドルを超えているため、ここで競合するプラットフォームはRWAの中で最も確立されたものです。2つの法的構造が主流です。オンチェーンに記録された規制ファンドのシェア、またはT-billを保有してステーブルコインに償還するオフショアデットトークンです。仕組みの詳細はトークン化国債の解説ガイドにあります。主要プラットフォームは以下の通りです。

• BlackRockは、Securitize経由で発行されたトークン化ファンドを通じて最大手の一つであり、2026年8月時点で約28億ドル。

• Ondoはリテールアクセス可能な国債とDeFi統合を目指し、2026年8月時点でトークン化国債AUM合計約27億ドル。

• Franklin Templetonは先行者として、米国登録の'40 Act マネーマーケットファンドをオンチェーンでラップした数少ないプラットフォームの一つです。そのオンチェーンファンドは2026年に25億ドルを超え、2026年8月12日のSECノーアクションレターが後押しとなりました。

• Circleは、CircleがHashnoteを買収した後、Hashnoteの短期ファンドのオンチェーンシェアクラスを提供しており、2026年8月時点で約28億ドル。現在は暗号資産取引所やカストディアン、プライムブローカーで利回り付き担保として使用されており、非米国投資家向けで最低10万ドルの制限があります。

• Superstateはファンドをラップするのではなく、短期T-billを直接保有しており、2026年8月時点で約8億2,200万ドル。Invesco Advisersがポートフォリオマネージャーを務めます。

• OpenEdenとWisdomTreeは、オフショアデットトークンおよび登録ファンド構造でフィールドを補完します。以前このグループに属していたMountainは、発行体がAnchorage Digitalに買収された後、2025年にステーブルコイン商品を終了しました。

トークン化プライベートクレジット

プライベートクレジットは、メソドロジーによってランキングが逆転するカテゴリーです。プラットフォームロック価値では全カテゴリー中最大となる可能性があり、包括的に計測すると数十億ドル台半ばに達しますが、公開チェーン上のフットプリントは小さく、計測が難しい状況です。DeFiネイティブの3大プロトコルであるCentrifuge、Maple Finance、Goldfinchは、rwa.xyzが追跡するDeFiネイティブのプライベートクレジットローン価値の相当部分を占めています。CentrifugeはサードパーティオリジネーターへのDeFiアクセスを提供しますが、そのアンダーライティングは個別に評価する必要があります。Mapleは国債に対してスプレッドが縮小傾向にある機関向けクレジットリスクを販売。Goldfinchはリアルワールドビジネスへの無担保融資に特化しています。DeFiネイティブのクレジットエクスポージャーに最適ですが、リスクはトークンではなく借り手とオリジネーターにあるという重要な注意点があります。

トークン化コモディティ：ゴールド、シルバー、石油など

トークン化コモディティは2026年4月初頭までに約50億ドルに達し、第3位のカテゴリーとなりました。ほぼすべてゴールドが牽引しています。2つのプラットフォームが市場の大半を占め、少数の小規模発行体がシルバーやプラチナにもトークン化を拡大しています。各トークンは通常、実物コモディティに償還可能な、保管庫に保管された割り当て済み金属の固定重量を表します。主要プラットフォームは以下の通りです。

• Tether Goldはカテゴリーリーダーで、各トークンはスイスの保管庫にあるロンドン・グッドデリバリーゴールド1トロイオンスに裏付けられ、現物バーへの償還が可能。2026年8月時点で約27億ドル。

• Paxos Goldは各トークンをロンドンの保管庫に保管されたLBMAロンドン・グッドデリバリーバー1トロイオンスで裏付け、償還可能でNYDFS規制対象。2026年8月時点で約19億ドル。

• Kinasisはゴールドとシルバーの両方を完全割り当て・保管・償還可能な金属としてトークン化し、2026年半ば時点で約4億ドルの最大のトークン化シルバーを運営。

• MatrixdockはMatrixportの傘下で、シンガポールと香港の保管庫にあるLBMA認定バーに裏付けられたゴールドトークンを発行。2026年8月時点で約7,200万ドル。

• VNXはリヒテンシュタインを拠点に、LBMA認定ゴールドを提供し、シルバーとプラチナも展開中。複数のネットワークでオンチェーン償還が可能。

• Comtech GoldはXDCネットワーク上でUAEに保管されたシャリア認定のグラム単位ゴールドトークンを発行していますが、流動性は依然として薄い状況です。

• Aurusはトークン化ゴールド、シルバー、プラチナのホワイトラベルネットワークを運営し、各トークンは割り当て済み金属1グラムに裏付けられており、マイニングファイナンスにも拡大中。

原資産が有価証券ではないため、これらのトークンはトークン化ファンドよりも少ない制限でリテール取引所で取引されますが、リターンは金属価格に連動するため利回りは生じません。24時間のゴールドエクスポージャーとプログラマブルな担保に最適です。

トークン化不動産

不動産は、長年の取り組みにもかかわらず最も未発達なカテゴリーです。RealTやLoftyなどのプラットフォームは収益を生む米国賃貸物件をトークン化し、1ポジションあたり50ドルという低い参入障壁を実現。RedSwanは機関向け商業不動産を対象とし、Propyはオンチェーンの不動産取引と権原に特化しています。それでも、カテゴリー全体のオンチェーン価値は10億ドルを大きく下回り、数百兆ドル規模のグローバル不動産市場に対しては誤差の範囲です。成熟したカテゴリーというよりも、注目すべき初期段階のカテゴリーとして扱うのが適切です。

RWAをサポートするブロックチェーンネットワーク

トークン化資産がどこで決済されるかは、流動性とコストに影響を与えます。少数のネットワークがRWA活動の大半をホストしています。

出典： rwa.xyz ネットワークデータおよび各ネットワークの公式RWAプログラムページ（Solana、BNB Chain、Polygon、Arbitrum STEP、Coinbase Tokenize、Plume）、2026年8月アクセス。

上位RWAプラットフォーム比較：カテゴリー、構造、利用可能性、規模

以下の表は、主要RWAプラットフォームを構造、利用可能性、取引量で評価したものです。

出典： rwa.xyz、DefiLlama、および発行体ページ（Superstate、MetaMask）からの2026年8月時点のデータ。数値は時点データであり、メソドロジーに依存します（分散価値 vs リプレゼンテッド価値 vs ファンドAUM）。

各行の指標が異なるため、順序は方向性を示すものであり、厳密なランキングではありません。AUMで計測されるファンドと、ローン残高で計測される融資マーケットプレイスは厳密には比較できません。本ガイドの主旨に沿った結論は次の通りです。単一の支配的なプラットフォームは存在せず、カテゴリーごとのスペシャリストが積み重なったスタックがあるだけです。適切なプラットフォームは、求める資産とアクセス可能な地域によって異なります。

RWA統合をサポートするクリプトウォレット

上記のRWAはセルフカストディアルウォレットで保有されますが、アプリを離れずに購入・取引できるものは少数です。以下の表は、主要ウォレットのRWAサポートを比較したものです。

注：「ネイティブ」とは、ウォレット独自のインターフェース内でRWAを購入・保有できることを意味します。「保有およびスワップ」とは、ウォレットがRWAトークンを保有し、通常は特定の統合を通じて他のトークンと同様に取引できることを意味します。「保有のみ」とは、ウォレットがRWAトークンを保有し外部アプリに接続できますが、組み込みのRWA機能はないことを意味します。利用可能性は地域によって異なり、トークン化株式へのアクセスは米国、EU、英国を除く場合がほとんどです。セルフカストディアルウォレットは、より多くの銘柄を上場している可能性のある背後の取引所とは異なります。

RWAプラットフォームの評価方法

カテゴリーを問わず、信頼できるプラットフォームとリスクの高いプラットフォームを区別するいくつかのシグナルがあります。RWAリスクとデューデリジェンスガイドで各項目を詳しく説明しています。簡単にまとめると：発行体とカストディアンが誰であるか、資産が本当に1:1で裏付けられているかを確認する。法的構造と適格投資家・対象地域を確認する。機能する償還経路があるかを確認する（トークンを実際に現金またはステーブルコインに換金できるか、またその速度）。マーケティング資料ではなく、監査と証明書を読む。プライベートクレジットについては特に、トークンの安全性はプロトコルではなく借り手とオリジネーターに依存します。

RWAプラットフォームとユースケースの対応

• 規制されたファンドをトランスファーエージェントおよびブローカーディーラーサービスとともにオンチェーン化：Securitize。

• トークン化国債の利回り：機関グレードのファンドシェアにはBlackRockまたはFranklin Templeton、より広い非米国アクセスにはOndo、非米国投資家向け担保にはCircle。

• DeFiネイティブのプライベートクレジット：Centrifuge、Maple、またはGoldfinch（各オリジネーターを個別に評価）。

• 24時間のゴールドエクスポージャー：PaxosまたはTether。

• 地域別トークン化株式：Dinari（米国）。Backed（現Kraken傘下のxStocks発行体、非米国のみ）。

• セルフカストディアルウォレットでの米国トークン化株式・ETFの保有（非米国地域）：MetaMaskとOndo。

一貫したテーマは専門化です。同じ国債利回りが異なる適格性ゲートを通じて販売され、クレジットプラットフォームはローンの背後にあるアンダーライティングによって主に差別化され、株式はトークンがライセンスされている地域によって分かれています。単一の支配的なプラットフォームは存在しません。カテゴリーごとのスペシャリストが積み重なったスタックがあるだけです。