Hyperliquidとは？

Hyperliquidは、独自のカスタムLayer 1ブロックチェーン上でオーダーブック全体を稼働させる分散型無期限先物取引所であり、毎秒約20万件の注文を処理しています。

多くの分散型取引所は、プライベートサーバー上で注文をマッチングし、最終結果のみをブロックチェーンに記録しますが、Hyperliquidはすべての注文、キャンセル、取引、清算をネットワーク上で直接決済します。ブロックチェーンはHyperBFTと呼ばれるコンセンサスシステムで稼働し、0.07秒ごとに新しいブロックが確定します。これはBinanceやCoinbaseのような中央集権型取引エンジンと競争できるほどの速さです。

HyperliquidとCEX（中央集権型取引所）との最大の違いは、Hyperliquidが誰の資金も管理しない点です。トレーダーはUSDC（ドルにペッグされたステーブルコイン）を入金し、ウォレットを接続して、暗号資産・コモディティ・外国為替・株価指数など350以上のペアで最大50倍のレバレッジをかけた無期限先物取引を行いながら、常に自分の資産を管理し続けることができます。

Hyperliquidはブロックチェーンを2つのレイヤーに分割することで高速性を実現しています。HyperCoreは取引専用で、注文のマッチング、証拠金要件の計算、清算の実行、取引の決済を担います。それ以外の機能は持たず、その集中した設計が高速性の源です。第2レイヤーのHyperEVMは、開発者にEthereum互換のツールを提供し、HyperCoreの取引流動性を活用したレンディング、ステーブルコイン、その他のアプリケーションを構築できます。

この記事では、Hyperliquidの仕組み、取引量、人気の理由、対応する金融資産について解説します。無期限先物の入門として、無期限先物の初心者向けガイドもご覧ください。免責事項：このガイドは教育目的のみを目的としており、投資アドバイス、勧誘、または英国の読者を対象としたものではありません。無期限先物取引およびレバレッジを用いた暗号資産取引にはリスクが伴い、すべてのユーザーに適しているわけではありません。

Hyperliquidはどのように機能するのか？

分散型取引所を名乗るプラットフォームの多くは、コアとなる取引エンジンをプライベートサーバー上で稼働させています。買い手と売り手のマッチングはオフチェーンで行われ、最終結果のみがブロックチェーンに書き込まれます。Hyperliquidは異なるアプローチを採用しています。買い手と売り手を組み合わせるソフトウェアであるマッチングエンジンが、ブロックチェーンネットワーク上で直接稼働しています。すべての注文は公開されており、すべての取引は1秒以内に決済されます。

HyperCoreとは？

HyperCoreはHyperliquidのブロックチェーンにおける取引処理部分です。オーダーブックの管理、取引のマッチング、各ポジションに必要な証拠金の計算、ポジションの価値が大幅に下落した際の清算実行を担います。それだけに特化しているからこそ、毎秒20万件の注文を処理できます。アプリの実行、NFTのミント、決済処理など、あらゆる機能を持つブロックチェーンは、コンピューティングパワーをすべてのタスクに分散させなければなりません。HyperCoreはそうではありません。

HyperEVMとは？

HyperEVMは取引以外のすべてを担う第2レイヤーです。Ethereumの開発者ツールと互換性があるため、開発者はHyperCoreの取引流動性に直接接続するレンディングプロトコル、ステーブルコイン、予測市場、その他の金融アプリを構築できます。HyperEVMは2026年7月時点で約13.6億ドルの預入資産を保有していました。両レイヤーは同じ基盤システムを共有しているため、外部ブリッジを必要とせずに資産を移動できます。

2026年7月時点で、Hyperliquidのネットワークは27のバリデーター（トランザクションを処理・確認するコンピューター）によって保護されています。各トランザクションのバッチを通過させるには、ステーキングされたHYPEの3分の2以上の合意が必要であり、ステーキングトークンの引き出しに7日間の待機期間が設けられているため、悪意ある行為者を抑止します。

Hyperliquidの資金源は？

プロトコルを開発するチームであるHyperliquid Labsは、完全に自己資金で運営されています。ベンチャーキャピタル、トークンプレセール、外部投資家は一切存在しません。つまり、割引価格で取得したトークンをロックアップ期間終了後に売却しようと待ち構える大口投資家グループも存在しません。対照的に、2020年代に立ち上がった多くの主要DeFiプロジェクトは、一般ユーザーが購入した価格よりも大幅に低い価格で、投資会社への早期割当を行っていました。Hyperliquidの創設者であるJeff Yanは、そのモデルを完全に採用しないことを選択しました。

代わりに、HYPEの総供給量の31%が2024年11月のコミュニティエアドロップを通じてユーザーに直接配布されました。これはDeFi史上最大規模の配布の一つです。最大供給量10億HYPEのうち、現在約2億2,200万HYPEが流通しており、保有者の大半はプレローンチ投資家ではなく実際のプラットフォームユーザーです。HYPEの価格は投資家のアンロックスケジュールではなく、取引活動とプロトコル収益に連動しています。これは、初期支援者がベスト済みの割当を売却するにつれて下落することが多いガバナンストークンとは構造的に異なる点です。

HYPEトークンとは？

HYPEはHyperliquidのネイティブ通貨であり、主な用途はステーキング、ガバナンス、手数料割引、プラットフォームコストです。しかし、最も注目を集めるHYPEの機能はバイバックループです。

HYPEのバイバックはどのように機能するのか？

全取引手数料の推定97〜99%が、公開市場でHYPEを購入するファンドに投入されます。2026年6月までに、このファンドは約4,440万HYPEを購入し、購入時の総額は約22億ドルに達しました。ロジックはシンプルです。取引が増えるほど手数料が多く集まり、より多くのHYPEが購入されます。活発な市場では購入が加速し、静かな市場では減速します。

HYPEへの機関投資家のアクセスも拡大しています。Bitwiseは2026年6月に77,100以上のHYPEを購入するBitwise Hyperliquid ETF（BHYP）を立ち上げ、ファンドの手数料の10%を追加のHYPE購入に充てています。HYPEはBitwise 10 Crypto Index ETF（BITW）にも約0.95%のウェイトで組み入れられています。2026年5月29日、HYPEの価格は約65%上昇し、これは金や銀を含む伝統的なコモディティの大きな動きと重なりました。

HYPEトークンの指標

2026年7月時点の主要数値：

Hyperliquidで取引できる資産は？

Hyperliquidが2023年に立ち上げられた当初、BTCやETHなどの主要暗号資産の無期限先物のみ取引可能でした。現在、プラットフォームはスポット、コモディティ、株式、アウトカムマーケットを含む300以上の資産に対応しています。Hyperliquidの拡張を支えるため、2つの主要なアップグレードが実施されました。

HIP-3（2025年10月）により、HYPEをステーキングすることで誰でも新しい無期限先物市場を作成できるようになりました。チームの承認は不要です。これにより、金、銀、石油、外国為替、株価指数の無期限先物がプラットフォームに追加され、週7日・24時間取引可能となりました。伝統的なコモディティや株式市場は週末に閉鎖されますが、Hyperliquidのバージョンは閉鎖しません。2026年1月に地政学的緊張が高まった際、銀の無期限先物だけで1日の取引量が12.5億ドルを超えました。

HIP-3市場のオープンインタレストは2026年初頭の約2億8,000万ドルから21億ドルに成長し、23.8億ドルでピークに達した後に反落しました。2026年3月下旬には、現実世界の資産無期限先物がHyperliquidの全取引量の44%を占めるようになりました。

HIP-4（2026年2月発表、2026年5月より稼働）はアウトカムマーケットを追加しました。これは現実世界のイベントが発生するかどうかに基づいて支払いが行われるコントラクトです（予測市場に類似）。無期限先物とは異なり、証拠金や資金調達率が関与しないため、レバレッジエクスポージャーを望まない参加者にとってより簡単なエントリーポイントとなります。

Hyperliquidと競合無期限先物プラットフォームの比較：Aster、GRVT、GMX

出典：DeFiLlama 2026年7月時点の30日間無期限先物DEX取引量（Hyperliquid 約1,950億ドル、Aster 約470億ドル、GRVT 約380億ドル、GMXは大幅に下回る）。

Hyperliquidは競合他社に対してほぼすべての面で優位性を持っています。分散型無期限先物取引所の中で最も深い流動性、最も狭いスプレッド（売買価格の差）、1秒未満の取引決済、そしてHyperEVM上で成長し続ける開発者エコシステムを備えています。

GRVTは中央集権型スタイルのオーダーブックとオンチェーン決済・自己管理を組み合わせたハイブリッドアプローチを採用しています。2025年のメインネット立ち上げ以来、約3,400万ドルのベンチャー資金を背景に最高取引量の無期限先物取引所の一つに成長し、現在は無期限先物からオンチェーンウェルス商品への拡張を進めています。

GMXは全く異なる仕組みで動作します。個々の買い手と売り手をマッチングする代わりに、流動性プロバイダーからの資産を共有ファンドにプールし、すべての取引の相手方となります。トレーダーが損失を出すと、流動性プロバイダーが利益を得ます。この構造は、積極的に取引せずに無期限先物市場から利回りを得たい人に適しています。

最後に、Asterは2025年後半にマルチチェーンのオンボーディング、高レバレッジ、積極的なインセンティブキャンペーンにより無期限先物DEX取引量の約20%を占めました。しかし、インセンティブが終了すると2026年6月までに約9%に低下しました。

Hyperliquidは安全か？

バリデーターとブリッジ

Hyperliquidは意図的なトレードオフを行っています。速度を向上させるためにネットワーク制御を集約する一方、追加のステーキング、ブリッジング、ネットワーク保護によってその集約を補完しています。

Hyperliquidのセキュリティ設計はリスクを完全に排除するものではありませんが、これらのレイヤーはバリデーター数だけに依存するのではなく、連携して機能します。攻撃者はステーキングされたHYPEのスーパーマジョリティ、ジェイリングとアンステーキングの仕組み、そしてブリッジの署名とロック要件をすべて同時に突破しなければならず、それがこの設計を実際に堅牢なものにしています。

無期限先物の規制状況

無期限先物取引の規制上の扱いは国によって大きく異なります。例えば、米国のCFTCは2026年に無期限先物を国内に取り込む道を開こうとしていると報じられており、これは現在の米国での禁止からの変化です。一方、シンガポールでは暗号資産規制の強化が無期限先物とHyperliquidにも及び、2026年6月26日にシンガポール金融管理局がHyperliquidを投資家警戒リストに掲載し、ライセンスのないプラットフォームとして指摘しました。欧州では、EUのMiCAフレームワークが暗号資産サービスを規制していますが、無期限先物のようなレバレッジデリバティブは旧来のMiFID II体制の下に置かれており、分散型無期限先物は欧州委員会が検討を始めたグレーゾーンに留まっています。英国はさらに厳格で、FCAは2021年に小売消費者への暗号資産デリバティブの販売を禁止しました。世界的に、暗号資産規制は2026年に主要な法域で草案から執行へと移行しつつありますが、分散型デリバティブの扱いは地域や法域によって依然として断片的です。Hyperliquidはほとんどの地域で規制ライセンスを保有していないため、トレーダーは自分が居住する場所のルールを理解し遵守する責任があります。

競争リスクとレバレッジリスク

Asterの急速な台頭と2025年後半の同様に急速な衰退は、プラットフォームがインセンティブに依存する場合に無期限先物DEX間の市場シェアがいかに速く変化するかを示しましたが、Asterだけが挑戦者ではありません。無期限先物DEXの月間取引量は2026年に初めて1兆ドルを超え、LighterやGRVTのような新興プラットフォーム、そしてdYdXやGMXのような長年の名前がすべて同じフローを争っています。2026年7月時点で、Hyperliquidは一部のライバルが衰退する中でリードを拡大し、市場の約3分の1を保有していますが、急速に台頭するLighterなどの競合他社への資金流出も見られました。そのリードは大きいものの、継続的な実行力に依存しています。

出典：DeFiLlama 2026年7月時点の30日間無期限先物DEX取引量

レバレッジも考慮すべきリスクです。最大50倍の取引は利益と同様に損失も増幅させ、市場が不利な方向に動くとポジションが清算される可能性があります。強制決済の仕組みについての詳細な説明は清算の仕組みを、異なる証拠金タイプのガイダンスはクロス証拠金vs分離証拠金をご覧ください。

Hyperliquidでの取引方法

Hyperliquidを直接利用する場合。 app.hyperliquid.xyzにアクセスし、暗号資産ウォレットを接続して、ArbitrumからUSDCを入金します（またはBTC、ETH、SOLをそれぞれのネイティブチェーンから入金でき、USDC以外の入金は自動的に変換されます）。入金後、アカウント登録や本人確認なしに、350以上の無期限先物市場、最大50倍のレバレッジを含む完全なオーダーブックが利用可能です。

MetaMaskを通じて利用する場合。 業界をリードするセルフカストディアルウォレットのMetaMaskは、モバイルとデスクトップの両方でHyperliquidを活用した無期限先物への組み込みアクセスを提供しています。無期限先物取引は任意のEVMトークン、またはウォレットから直接、2タップで資金調達できます。例えば、OptimismにETHを保有するトレーダーは、ArbitrumへのブリッジやUSDCへのスワップを手動で行うことなく、MetaMask上でHyperliquid経由のBTC無期限先物ポジションを開くことができます。MetaMaskがルーティングを処理します。

無期限先物取引なしでHYPEを購入する場合。 HYPEトークンはBinance、Coinbase、Krakenなどの取引所に上場されており、Hyperliquidの取引プラットフォームを使用することなく、トークンへのシンプルなスポットエクスポージャーを提供しています。