DAI ve USDS: fark nedir?

DAI, merkezi olmayan, ABD dolarına sabitlenmiş bir stablecoin'dir; bir bankadaki nakit rezervler yerine, halka açık blok zinciri ağlarındaki akıllı sözleşmelerde kilitli, aşırı teminatlı kripto varlıklar tarafından desteklenir. USDS ise DAI'nin halef token'ıdır; her ikisi de Sky (eski adıyla MakerDAO olarak bilinen protokol) tarafından çıkarılmaktadır. DAI ve USDS aynı temel teminat sistemi üzerinde çalışır, 1 dolarlık sabit bir değer korumayı hedefler ve tek bir şirket tarafından değil, Sky'ın SKY token'ı (eski adıyla MKR) sahipleri tarafından yönetilir. Bu makale, DAI ve USDS'nin nasıl çalıştığını, neden var olduklarını, birbirleriyle nasıl ilişkili olduklarını ve aralarındaki farkları açıklamaktadır.

Sorumluluk Reddi: Bu rehber yalnızca eğitim amaçlıdır. Finansal tavsiye niteliği taşımaz, bir talep değildir ve Birleşik Krallık kitlesine yönelik değildir. DAI ve USDS dahil stablecoin'ler risklidir ve tüm kullanıcılar için uygun olmayabilir.

DAI nedir?

DAI, MakerDAO tarafından oluşturulan ve Aralık 2017'de Ethereum'da başlatılan, merkezi olmayan, kripto teminatlı bir stablecoin'dir. Kullanıcılar akıllı sözleşmelere kripto teminat kilitlediğinde basılır ve banka rezervleri yerine aşırı teminatlandırma ile topluluk yönetimi aracılığıyla yaklaşık 1 dolarlık sabit bir değer korur. Tam açıklama için DAI token sayfasına bakın.

USDS nedir?

USDS (Sky Doları), Ağustos 2024'ten bu yana Sky tarafından çıkarılan DAI'nin halefidir. DAI ile aynı aşırı teminatlı vault sistemi üzerinde çalışır, DAI ile 1:1 oranında ve ücretsiz dönüştürülür; Sky Savings Rate gibi ek özellikler sunar. Tam açıklama için USDS token sayfasına bakın.

DAI ve USDS sabitlerini nasıl korur?

Hem DAI hem de USDS, sabitlerini korumak için aşırı teminatlandırmaya dayanır. Her iki token'ı basmak için kullanıcı, aldığı stablecoin değerinden daha fazla kripto teminat yatırır; bu da sistemi düşen teminat fiyatlarına karşı tamponlar. Bir pozisyonun teminatı, karşısında çıkarılan stablecoin değerine çok yakın düşerse otomatik olarak tasfiye edilir; teminat borcu geri ödemek ve sistemin ödeme gücünü korumak için satılır, pozisyon sahibi ise zararı üstlenir. Bunun yanı sıra Sky yönetimi, sabiti 1 dolara geri yönlendiren parametreler belirler: istikrar ücretleri (oluşturulan borç üzerindeki faiz), kabul edilen teminat türleri ve bir tasarruf oranı. Model erken dönemde test edildi. DAI'nin ilk yılında ETH (o dönemde tek teminat) değerinin yüzde sekseninden fazlasını kaybetti; ancak DAI sabitine yakın kalmayı başardı ve MakerDAO bunu erken dönem bir kanıt noktası olarak gösterdi. USDS aynı vault ve tasfiye mekanizmasını kullanır; iki token arasındaki dönüşüm yeni vault'lar yerine sabit oranlı bir sözleşme üzerinden gerçekleştiğinden USDS ayrıca teminatlandırılmaz.

Stablecoin getirisi: DAI, USDS ve Sky Savings Rate

Her token'ın bir tasarruf mekanizması vardır. DAI'nin eski DAI Savings Rate'i ve sarılmış token'ı sDAI bulunur; USDS'nin ise getiri sağlayan sUSDS token'ını almak için USDS sağlayarak kazanılan Sky Savings Rate (SSR) mevcuttur; 27 Temmuz 2026 itibarıyla yıllık yüzde 3,52 APY. SSR, otomatik bir formülle değil, SKY yönetimi tarafından belirlenen değişken bir orandır. Giriş veya çıkış ücreti yoktur; getiri, borç verme ve tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları dahil çeşitli stratejilerde rezervleri yöneten, yönetim onaylı tahsisçilerden oluşan Sky Agent Network'ten gelir. Sky artık tasarruf sahiplerini USDS ve sUSDS'e yönlendirmektedir.

USDS'nin var oluş nedeni: MakerDAO'dan Sky'a yeniden markalaşma

Sky, kurucu Rune Christensen'ın Cointelegraph'ın haberinde belirtildiği üzere 2022'nin ortasında ilk kez yayımlanan "Endgame" planının ilk aşamasını hayata geçirmek amacıyla Ağustos 2024'te MakerDAO'dan yeniden markalaştı. Bu yol haritası, protokol milyarlarca dolarlık teminatı yönetmeye ve gerçek dünya varlıklarına genişlemeye başlarken MakerDAO'nun tek ve giderek yavaşlayan yönetim sürecini "Stars" adı verilen daha küçük, yarı bağımsız birimlere dönüştürmeyi öngörüyordu; bunların ilki Spark'tı. Bu süreç, kozmetik bir yeniden adlandırma değil, protokolün ölçeklenmesine ve yönetimin herhangi bir kurucunun ötesinde dayanıklı kalmasına olanak tanımak için tasarlanmış yapısal bir değişiklik olarak sunuldu.

Süreç tartışmalı geçti. Yeniden markalaşmadan bir ay sonra topluluğun bir kısmı bunu geri almak için baskı yapmaya başladı; bunun kısmen nedeni, DAI ve MKR'nin yeni USDS ve SKY token'larının yanı sıra dolaşımda kalmaya devam etmesiyle oluşan iki token yapısının, ilerleyen süreçte hangi varlığın "gerçek" olduğu konusunda kafa karışıklığı yaratmasıydı; DL News bu konuyu haberleştirdi. Bir yönetim oylaması sonucunda Sky markası korundu; oyların yaklaşık yüzde 79'u yeni kimliği destekledi; CryptoSlate bu gelişmeyi aktardı. Ancak DAI ve MKR hiçbir zaman kapatılmadı ve her ikisi de işlevini sürdürmeye devam etti.

Zaman çizelgesi: MakerDAO'dan Sky'a

Kaynak: Andreessen Horowitz yatırımı için MakerDAO'nun kendi duyurusu; Solana dağıtımı için Blockworks.

DAI ve USDS stablecoin'lerinin karşılaştırması

Kaynak: Temmuz 2026 itibarıyla CoinGecko ve DefiLlama'nın stablecoin panosu. Yukarıdaki her iki rakam da tutarlılık açısından CoinGecko kullanılarak alınmıştır; DefiLlama şu anda yaklaşık 7,6 milyar dolar gibi daha düşük bir USDS rakamı bildirmektedir; bu nedenle USDS rakamını yaklaşık olarak değerlendirin ve yayın sırasında yeniden kontrol edin.

DAI'den USDS'ye nasıl dönüştürülür?

Protokol düzeyinde DAI'yi USDS'ye dönüştürme, Sky tarafından işletilen bir dönüştürücü sözleşme üzerinden gerçekleşir: kullanıcı DAI yatırır, bu DAI kilitlenir ve eşit miktarda USDS cüzdanına basılır. İşlemi tersine çevirmek USDS'yi yakar ve kilitli DAI'yi serbest bırakır. Oran, her iki yönde de ücretsiz olarak 1:1'e sabitlenmiştir; dönüşüm 2024'ten bu yana isteğe bağlıdır; dolayısıyla bir sahibin dönüştürüp dönüştürmediğinden bağımsız olarak DAI normal şekilde işlev görmeye devam eder. Bir sahip ayrıca, birden fazla merkezi olmayan borsadan fiyat teklifi toplayarak Sky dönüştürücüsü yerine bir fiyat sunan MetaMask gibi kendi kendine saklama yapılan bir cüzdan aracılığıyla DAI ve USDS arasında takas yapabilir.

Borsa düzeyindeki dönüşümler, 2026'da ortaya çıkan ayrı ve daha zorlayıcı bir katmandır. Örneğin Binance, 20 Mart 2026'da duyurdu ki saklanan DAI bakiyelerini USDS'ye dönüştürecek, 7 Nisan 2026 saat 03:00 UTC'de DAI spot çiftlerini kaldırdı ve iki gün sonra DAI yatırma ile çekme işlemlerini askıya almasının yanı sıra yerine USDS çiftlerini başlattı. OKX, Nisan 2026'nın ortasında kendi bakiye dönüşüm anlık görüntüsünü gerçekleştirdi ve crypto.news'in haberinde Coinbase'in dönüşüm penceresini 4-6 Mayıs 2026 olarak planladığı aktarıldı. Bunların hiçbiri kendi kendine saklama yapılan bir cüzdanda tutulan DAI veya USDS'yi etkilemez; borsa dönüşümleri yalnızca söz konusu platformlarda saklanan bakiyeler için geçerlidir.

DAI ve USDS nasıl yönetilir?

DAI ve USDS, MKR token'ının halefi olan SKY token'ı aracılığıyla Sky topluluğu tarafından yönetilir. Token sahipleri, sistemin hangi teminat türlerini kabul ettiğine, hangi faiz oranları ve istikrar ücretlerinin uygulandığına ve Sky Savings Rate'in nasıl belirlendiğine oy verir. Yönetim tek bir şirkette değil, token sahipleri arasında dağıtıldığından hiçbir tek varlık, bir DAI veya USDS bakiyesini tek taraflı olarak donduramaz ya da kuralları bir gecede yeniden yazamaz. Bununla birlikte, büyük sahipler arasında yoğunlaşan oy gücü canlı bir yönetim riski olmaya devam etmektedir; bazı eleştirmenler ise Maker/Sky'ın Hazine bonoları gibi tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarına artan bağımlılığının, orijinal DAI tasarımının önlemeyi amaçladığı merkezi karşı taraf riskini yeniden gündeme getirdiğini öne sürmektedir.

DAI ve USDS nerede alınabilir, satılabilir veya takas edilebilir?

DAI ve USDS, öncelikli olarak Ethereum ve EVM ağlarında alınır, satılır veya takas edilir; ayrıca işlem, borç verme, borç alma ve getiri kazanma amacıyla merkezi olmayan finans ekosisteminde kullanılır. DAI, kanonik sözleşmesinin ve vault mantığının hâlâ bulunduğu Ethereum mainnet'te ortaya çıktı; ayrıca Arbitrum, Optimism, Polygon, Base ve Gnosis Chain'de köprülenmiş biçimde, yani Ethereum'da kilitlenen bir bakiyenin başka bir ağdaki eşleşen token'ı desteklediği şekilde dolaşmaktadır. USDS farklı bir yol izledi: Sky, onu yalnızca köprülemek yerine Ethereum, Base ve Solana'da yerel olarak dağıttı; daha fazla EVM uyumlu ağ (Ethereum tarzı akıllı sözleşmeler çalıştıran ağlar) planlanmaktadır. Bununla birlikte, Temmuz 2026 itibarıyla DefiLlama verilerine göre USDS arzının büyük çoğunluğu, yaklaşık yüzde 97'si, hâlâ Ethereum'da bulunmaktadır; tüm vault oluşturma ve tasfiye mantığı, köprülenmiş bir bakiyenin hangi zincirde olduğundan bağımsız olarak Ethereum mainnet üzerinde çalışmaktadır.

DeFi genelinde her iki token da borç verme ve borç alma için sabit bir birim, işlem çiftleri için temel likidite ve ilgili tasarruf mekanizmaları aracılığıyla getiri kazanma yolu olarak işlev görür. Hem DAI hem de USDS, Private Key'lerin sahibin kendi cihazında kaldığı MetaMask'ta kendi kendine saklama yöntemiyle tutulabilir; her iki token da Ethereum ve çeşitli diğer ağlarda tutma için desteklenmektedir.

DAI ve USDS stablecoin'lerinin riskleri

DAI ve USDS, anlaşılmaya değer çeşitli riskler taşımaktadır:

• Teminat oynaklığı: DAI ve USDS'yi destekleyen kripto ve gerçek dünya varlıkları hızla değer kaybedebilir; aşırı hareketler tasfiye sistemini zorlar.

• Yönetim yoğunlaşması: Kararlar SKY token sahibi oylarına dayanır ve oy gücü büyük sahipler veya fonlar arasında yoğunlaşabilir.

• Akıllı sözleşme riski: Her iki token da vault, tasfiye ve dönüştürücü sözleşmeler dahil kod üzerinde çalışır; bunların herhangi birinde keşfedilmemiş hatalar bulunabilir.

• Sabit riski: Stres altında DAI ve USDS, diğer stablecoin'ler gibi 1 doların biraz altında veya üstünde işlem görebilir.

• Gerçek dünya varlığı riski: Sky'ın teminatının giderek artan bir kısmı tokenize edilmiş Hazine bonoları ve özel kredi içermektedir; bu durum, zincir üstü kripto teminatından farklı karşı taraf ve yasal riskler doğurur.

• Borsa geçiş riski: Zorla dönüşüm penceresi sırasında DAI'yi merkezi bir borsada tutan bir sahip, yatırma, çekme veya işlem işlemlerinin geçici olarak askıya alındığını görebilir.