Yeni başlayanlar için Perps ticareti

Temel çıkarımlar

• Perpetual futures, bir varlığı satın almadan fiyatı üzerine işlem yapmanın bir yoludur.

• Geleneksel futures sözleşmelerinin aksine, perp'ler hiçbir zaman sona ermez; piyasa fiyatıyla uyumlu kalmak için fonlama oranı adı verilen dönemsel bir ödeme mekanizması kullanır.

• Kaldıraç, yatırımcıların daha az sermayeyle daha büyük pozisyonları kontrol etmesini sağlar; ancak kazançları büyüttüğü kadar kayıpları da büyütür.

• Perp'ler, toplam teminat kaybı açısından yüksek risk taşır ve tüm katılımcılar için uygun değildir.

Perpetual futures—genellikle kısaca perp olarak adlandırılır—kripto veya dijital varlıkları gerçekten satın almadan fiyatları üzerine işlem yapmanın bir yoludur. Bir yatırımcı ETH fiyatının yükseleceğini düşünüyorsa, bu yükselişten kâr eden bir pozisyon açabilir. Düşeceğini düşünüyorsa, düşüşten kâr eden bir pozisyon açabilir. Her iki durumda da herhangi bir token el değiştirmez.

Perp'leri basit alım ve tutmadan ayıran iki özellik vardır. Birincisi, yatırımcıların kaldıraç adı verilen bir kavramla daha büyük işlemler için borç almasına olanak tanır; bu da hem kârları hem de kayıpları büyütür. İkincisi, perp'lerin sona erme tarihi yoktur. Arkasında yeterli teminat olduğu sürece bir pozisyon açık kalır.

Bu rehber tüm bunların nasıl işlediğini açıklar: perp'lerin ne olduğunu, bir işlemin nasıl yapılandırıldığını, maliyet ve risklerin nasıl göründüğünü ve bir pozisyon ters gittiğinde ne olduğunu. Temel bir genel bakış için bkz. temel perpetual futures kavramları.

Sorumluluk reddi: Bu rehber yalnızca eğitim amaçlıdır. Finansal tavsiye niteliği taşımaz, bir talep değildir ve Birleşik Krallık kitlesine yönelik değildir. Perpetual futures, yatırılan teminatın tamamen kaybedilmesi dahil yüksek kayıp riski taşır ve tüm kullanıcılar için uygun değildir.

Perpetual futures neden var?

Kripto piyasaları 7/24 çalışır. Geleneksel futures sözleşmeleri, geceleri ve hafta sonları kapanan piyasalar için tasarlanmıştır. Sabit sona erme tarihleri vardır ve yatırımcıları pozisyonlarını belirli bir programa göre kapatmaya veya yenilemeye zorlar. Bu durum maliyet, zamanlama baskısı ve sürtüşme yaratır.

Perpetual futures bu sürtüşmeyi ortadan kaldırır. Bir perp hiçbir zaman sona ermez, dolayısıyla bir pozisyon süresiz olarak açık kalabilir. Bunun karşılığında fonlama oranı adı verilen küçük ve dönemsel bir maliyet söz konusudur; bu, genellikle her sekiz saatte bir piyasanın karşı taraflarındaki yatırımcılar arasında gerçekleştirilen ve perp fiyatını varlığın gerçek piyasa fiyatıyla uyumlu tutan bir ödemedir.

Sonuç olarak ortaya çıkan araç, bir futures sözleşmesi gibi çalışır ancak spot pozisyon gibi işlem görür: sürekli, yenileme yok, zorunlu takas tarihi yok.

Perpetual futures işlemi nasıl çalışır?

Bir perp işlemi üç karara dayanır:

Yön: Fiyatın yükseleceğini bekleyen bir yatırımcı, long pozisyon adı verilen pozisyonu açar. Düşeceğini bekleyen bir yatırımcı ise short pozisyon açar.

Büyüklük ve kaldıraç miktarı: Yatırımcı, pozisyonu açmak için kullanılan fonlar olan teminat—marjin olarak adlandırılır—yatırır. Kaldıraç, bu teminatın ne kadar büyüklükte bir pozisyonu kontrol edeceğini belirler. 5x kaldıraçta, 1.000 dolarlık marjin 5.000 dolarlık bir pozisyonu kontrol eder. Bu, hem kârların hem de kayıpların kaldıraçsız duruma kıyasla beş kat daha büyük olduğu anlamına gelir. Kaldıraç, marjin gereksinimleri ve kademeli marjin sistemlerinin nasıl çalıştığına dair ayrıntılı bir açıklama için bkz. perpetual futures işlemlerinde kaldıraç ve marjin.

Risk yönetimi: İki emir türü sonuçları kontrol etmeye yardımcı olur. Stop loss, fiyat yanlış yönde çok fazla hareket ettiğinde pozisyonu otomatik olarak kapatarak kayıpları sınırlar. Take profit ise fiyat bir hedefe ulaştığında pozisyonu otomatik olarak kapatarak kârı güvence altına alır. Bu emirler olmadan, kaldıraçlı bir pozisyon volatil piyasalarda beklenenden daha hızlı değer kaybedebilir. Stop loss, take profit ve diğer emir türlerinin nasıl çalıştığı hakkında daha fazla bilgi için—stop market ile stop limit ve trailing stop dahil—bkz. kripto emir türleri.

MetaMask Perps'te hem take profit hem de stop loss, pozisyon açılırken ayarlanabilir; platform, normal piyasa koşullarında kayıpların yatırılan teminatla sınırlı kalacağı şekilde tasarlanmıştır; ancak otomatik kaldıraç azaltma gibi aşırı senaryolar sonuçları etkileyebilir.

Pozisyon açıldıktan sonra, düzenli aralıklarla fonlama oranı ödemelerine tabi olur. Perp fiyatı piyasa fiyatının üzerinde olduğunda, long taraftaki yatırımcılar short taraftakilere ödeme yapar. Altında olduğunda ise tam tersi gerçekleşir. Bu, perp fiyatının gerçeklikten sapmasını önler. Fonlama sıklığının ve oran hesaplamalarının işlem maliyetlerini nasıl etkilediği hakkında daha fazla bilgi için bkz. perpetual futures fonlama sıklığı ve stratejileri.

Perp'ler spot işlemden nasıl farklıdır?

Spot işlem, gerçek varlığı satın almak ve sahip olmak anlamına gelir. Spot ETH alımı, bir cüzdana gerçek ETH koyar. Kaldıraç yoktur, zorla kapatılma riski yoktur ve süregelen bir fonlama maliyeti yoktur. Pozisyon, sahibi istediği sürece devam eder. Spot, genellikle uzun vadeli tutma ve staking gibi zincir üstü faaliyetlere katılım için kullanılır.

Perp'ler farklı çalışır. Sahiplik yoktur; yalnızca fiyatı takip eden bir sözleşme vardır. Kaldıraç mevcuttur; bu, daha az sermayeyle daha büyük bir pozisyon anlamına gelir, ancak aynı zamanda daha büyük kayıplar da demektir. Pozisyonlar, spot işlemde bulunmayan süregelen bir maliyet (fonlama oranı) taşır.

Geleneksel futures'ı da içeren üçlü bir karşılaştırma için bkz. temel perpetual futures kavramları. Bitcoin'i örnek olay olarak kullanan daha ayrıntılı bir inceleme için bkz. perpetual futures ile spot Bitcoin karşılaştırması.

Perp işleminin uygulamalı örneği

Fiyat hareket ettikçe long pozisyona ne olduğunu gösteren varsayımsal bir senaryo.

Bir yatırımcı teminat olarak 100 dolar yatırır ve 5x kaldıraçla ETH long pozisyonu açar. Bu 100 dolar, ETH fiyatı 2.000 dolarken 500 dolarlık bir pozisyonu kontrol eder.

• ETH %10 yükselerek 2.200 dolara ulaşır: Pozisyon 50 dolar kazanır. Yatırımcının 100 doları 150 dolara yükselir—yatırılan teminat üzerinden %50 getiri.

• ETH %10 düşerek 1.800 dolara iner: Pozisyon 50 dolar kaybeder. Yatırımcının 100 doları 50 dolara düşer.

• ETH %20 düşerek 1.600 dolara iner: Pozisyon 100 dolar kaybeder—yatırımcının yatırdığı her şey. Bu noktada veya öncesinde pozisyon otomatik olarak kapatılır. Buna tasfiye denir.

Örüntü şudur: Varlıktaki %10'luk bir hareket, 5x kaldıraçta teminatta %50'lik bir harekete dönüşür. Bu temel dinamiktir. Kaldıraç piyasayı değiştirmez; herhangi bir hareket için yatırımcının parasından ne kadarının risk altında olduğunu değiştirir.

Perp işleminin risklerini anlamak

Tasfiye: Kayıplar, yatırılan teminatı minimum bir eşiğin (bakım marjini olarak adlandırılır) altına düşürürse, platform pozisyonu zorla kapatır. Daha yüksek kaldıraç, daha küçük bir fiyat hareketinin bunu tetiklemesi anlamına gelir. 50x kaldıraçta, yaklaşık %2'lik olumsuz bir hareket yeterlidir. Tasfiye, manipülasyona karşı dirençli olacak şekilde tasarlanmış toplu bir referans fiyatı olan mark price'a göre hesaplanır. Zincirleme tasfiyeler ve otomatik kaldıraç azaltma dahil tasfiyenin nasıl çalıştığına dair tam bir açıklama için bkz. perpetual futures tasfiye mekanikleri.

Kesin eşikler, platformun bakım marjini oranına ve marjin moduna bağlıdır.

Fonlama maliyetleri: Saatler, günler veya haftalar boyunca perp pozisyonu tutmak, biriken fonlama ödemeleri anlamına gelir. Güçlü yönlü duyarlılık dönemlerinde, fonlama oranları önemli bir maliyete dönüşebilir ve bu maliyet kolayca küçümsenir; yüksek oranlarda, bir haftalık tutma, herhangi bir fiyat hareketinden bağımsız olarak yalnızca fonlama açısından nominal değerin birkaç yüzdesine mal olabilir.

Volatilite: Kripto piyasaları hızlı hareket eder. Sert düşüşler sırasında, yüksek kaldıraçlı pozisyonların tasfiyesi hareketi daha da hızlandırabilir; bir zorla kapanma, zincirleme şekilde bir sonrakini tetikler. Bu durum, iyi teminatlı pozisyonları bile etkileyebilir.

Marjin modu: Çoğu platform, teminat tahsis etmek için iki yol sunar. İzole marjin, yalnızca belirli bir işleme atanan teminatın risk altında olduğu anlamına gelir; o işlem tasfiye edilirse hesabın geri kalanı etkilenmez. Çapraz marjin ise tüm hesap bakiyesinin tüm açık pozisyonları desteklediği anlamına gelir; bu daha fazla tampon sağlar ancak tek bir kötü işlemin her şeyi tüketebileceği anlamına da gelir. Tam bir karşılaştırma için bkz. perpetual futures'ta çapraz ve izole marjin.

Karşı taraf ve platform riski: İşlemi gerçekleştiren borsa veya protokol kendi risklerini taşır; merkeziyetsiz protokollerde akıllı sözleşme güvenlik açıkları veya merkezi bir borsanın para çekimlerini dondurma riski bunların başında gelir.

Bir işlem öncesinde ve sırasında fonlama oranı trendlerini, açık faizi ve diğer pozisyon sinyallerini takip etmeye yönelik yapılandırılmış bir yaklaşım için bkz. perpetual futures'ta fonlama oranı trendleri nasıl izlenir.

Self-custodial cüzdanla perpetual futures'a erişim

150'den fazla token, ABD hisse senetleri, emtialar ve dövizler üzerinde perpetual futures işlemleri, Hyperliquid aracılığıyla MetaMask Perps'te mevcuttur; self-custody, ek hesap gerektirmez ve 50x'e kadar kaldıraç sunar. Bölgesel kısıtlamalar geçerlidir; kullanılabilirlik ve kurulum için bkz. perp işlemi nasıl yapılır.