Kalshi vs. Polymarket: Wie die zwei größten Prediction Markets 2026 im Vergleich abschneiden

Kalshi und Polymarket sind die weltweit größten Prediction-Market-Plattformen. Auf beiden kaufen und verkaufen Trader Kontrakte, die an das Ergebnis realer Ereignisse geknüpft sind. Jeder Kontrakt wird zwischen 0,01 $ und 0,99 $ gehandelt und zahlt 1,00 $ aus, wenn das gewählte Ergebnis eintritt – andernfalls nichts. Der Preis spiegelt also die Markteinschätzung der Eintrittswahrscheinlichkeit wider (ein 60-Cent-Kontrakt impliziert eine 60-%-Chance). Polymarket startete 2020, Kalshi öffnete 2021 für die Öffentlichkeit, nachdem es 2020 seine Bundeslizenz erhalten hatte. Beide Plattformen decken Tausende von Ereignissen aus den Bereichen Sport, Politik, Krypto, Kultur und Finanzen ab und nutzen jeweils ein Central Limit Order Book (CLOB) – eine Live-Liste von Kauf- und Verkaufsaufträgen, die die Börse automatisch zusammenführt, genauso wie eine Aktienbörse.

Damit enden die Gemeinsamkeiten. Kalshi ist vollständig von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reguliert, der US-Behörde, die Futures- und Derivatemärkte überwacht, und wickelt Trades in regulären US-Dollar ab, wie eine traditionelle Börse. Polymarket wickelt Trades in USDC ab, einem Stablecoin – also einem digitalen Dollar, der stets einen Wert von 1 $ anstrebt –, auf der Polygon-Blockchain. Die Plattform betreibt zwei Versionen: eine CFTC-regulierte US-Plattform (Polymarket US) und eine größere internationale Version (Polymarket International), die separat operiert. Die beiden Plattformen erheben unterschiedliche Gebühren, dominieren verschiedene Kategorien – Kalshi hat sich historisch auf den Sporthandel konzentriert, während Polymarket bei Politik und Weltgeschehen führt – und sind nicht in jedem Land oder US-Bundesstaat gleichermaßen zugänglich.

Das kombinierte monatliche Prediction-Market-Volumen beider Plattformen erreichte im Juni 2026 44,8 Milliarden US-Dollar, laut The Block – mehr als das Dreifache des durchschnittlichen monatlichen Umsatzes aller legalen US-Sportwettanbieter von rund 14 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, gemäß einer Analyse des Pew Research Center.

Haftungsausschluss: Dieser Leitfaden dient ausschließlich zu Bildungszwecken. Er stellt keine Finanzberatung, keine Aufforderung zur Anlage dar und richtet sich nicht an ein britisches Publikum. Event-Kontrakte auf Prediction Markets sind riskant und nicht für alle Nutzer geeignet.

Wann sollte man Kalshi vs. Polymarket nutzen?

Die richtige Prediction-Market-Plattform hängt davon ab, was jemand handeln möchte, wo er sich befindet und wie er ein Konto bevorzugt aufzuladen. Es gibt keine einheitlich beste Antwort. Keine Plattform macht die andere überflüssig – viele aktive Trader führen Konten auf beiden Plattformen und entscheiden je nachdem, welche die besseren Preise und mehr Liquidität oder Volumen für einen bestimmten Markt bietet.

Wie Kalshi- und Polymarket-Trades strukturell unterschiedlich sind

Der praktische Unterschied zwischen Kalshi und Polymarket für Trader: Kalshi betreibt eine traditionelle zentralisierte Börse, die man mit regulärem Geld auflädt – per ACH-Banküberweisung, Wire Transfer, Debitkarte, PayPal, Venmo oder Google Pay. Polymarket International läuft auf der Blockchain, weshalb man es mit USDC oder einem beliebigen EVM-Token in einem unterstützten Netzwerk über eine führende Krypto-Wallet wie MetaMask auflädt. Polymarket US ist eine separate regulierte Version mit eigenen Regeln. Diese Aufteilung beeinflusst alles – von der Gebührenstruktur bis hin zur Geschwindigkeit, mit der Gelder ein- und ausgezahlt werden können –, was der Rest dieses Vergleichs beleuchtet.

Kalshi vs. Polymarket: Handelsvolumen 2026

Kalshi und Polymarket zählen das Volumen unterschiedlich. Kalshi meldet das sogenannte Nominalvolumen: Jeder Kontrakt wird mit seinem Nennwert von 1 $ gezählt, unabhängig vom tatsächlich gezahlten Preis. Da ein Kontrakt, der zu 30 Cent gehandelt wird, trotzdem 1 $ zum Nominalvolumen beiträgt, kann diese Zahl größer wirken als das tatsächlich geflossene Kapital. Polymarkets gemeldete Zahlen werden auf einer anderen Grundlage zusammengestellt. Analysten, die beide Plattformen beobachten, warnen davor, dass die Messungen nicht identisch sind – die folgenden Zahlen sollten daher eher als Größenordnung denn als präziser Direktvergleich verstanden werden.

Tabellenquellen: The Block (Volumenzahlen) · Kalshi 22-Mrd.-$-Series-F + Umsatz · ICE 2-Mrd.-$-Polymarket-Investition

Hat Kalshi oder Polymarket mehr Sport- und Politikvolumen?

Die beiden Plattformen haben sich auf unterschiedliche Bereiche spezialisiert, und die Trennung ist schärfer, als die meisten vermuten. (Einen umfassenderen Überblick über die Kategorien, die Prediction Markets abdecken, bietet der Leitfaden zu den Top-Prediction-Market-Kategorien 2026.)

Eine am 27. Mai 2026 veröffentlichte Analyse des Pew Research Center ergab, dass Sport seit Juli 2024 für 80 % des gesamten Handelsvolumens auf Kalshi und 39 % auf Polymarket verantwortlich ist. Sport, Politik und Krypto zusammen machen 91 % von Kalshis Volumen und 90 % von Polymarkets Volumen im gleichen Zeitraum aus.

Kalshis Dominanz im Sport ist sein wichtigster Wachstumsmotor – diese einzelne Kategorie ist der Kern des Geschäftsmodells. Polymarkets Dominanz in der Politik erzählt die entgegengesetzte Geschichte: Politik und Weltgeschehen sind der Bereich, in dem es sich abhebt. Die US-Wahlmärkte 2024 verzeichneten Milliarden von Dollar an Volumen, und Polymarket bleibt der tiefste Pool für politische Event-Kontrakte weltweit. Zudem bleiben alle geopolitischen und weltpolitischen Märkte gebührenfrei, was Aktivität in Kategorien zieht, für die Kalshi Standardgebühren erhebt. Und da die meisten Nutzer bereits Krypto halten, verzeichnet Polymarket auch regen Handel in Märkten, die auf Kryptowährungspreise setzen.

Die FIFA-Weltmeisterschaft 2026 hat dies noch verstärkt. Auf Kalshi hatte der Markt für den WM-Sieger bis Anfang Juli 2026 Berichten zufolge mehr als 800 Millionen US-Dollar an Wetten angezogen. Doch dieser eine Schlagzeilen-Markt kratzt nur an der Oberfläche – beide Plattformen listen Hunderte von WM-Kontrakten, von Drei-Wege-Spielergebnissen bis hin zu Torschützenkönig-Props. Auf Polymarket hatte der WM-Sieger-Markt – der größte Sportmarkt in der Geschichte der Plattform – bis zum 7. Juli 2026 rund 3,9 Milliarden US-Dollar eingenommen und überschritt am folgenden Tag die 4-Milliarden-Dollar-Marke.

Welche Kontrakte kann man auf Kalshi vs. Polymarket handeln?

Beide Plattformen handeln binäre Event-Kontrakte, aber was verfügbar ist, wie Märkte gelistet werden und wie sie aufgelöst werden, unterscheidet sich. Auf Kalshi durchläuft jeder Markt eine formale Genehmigung, was die Anzahl begrenzt, aber eine regulatorische Prüfung hinzufügt. Polymarket erlaubt es jedem, einen Markt zu fast jedem Thema zu erstellen – so entstehen die Nischen- und Viral-Märkte, die man auf Kalshi nicht findet.

Mitte 2026 lancierte Kalshi auch Perpetual Futures auf Krypto – eine Kontraktart, die es ermöglicht, auf die Kursbewegungen eines Tokens ohne Ablaufdatum zu setzen, zunächst ohne Gebühren, um Handelsaktivität aufzubauen. Der Bitcoin-Perpetual-Future ging am 3. Juni 2026 live, gefolgt von Ethereum- und XRP-Kontrakten kurz danach, mit Solana als angekündigtem nächsten Schritt.

Parlays – Einzelwetten, die mehrere Ergebnisse kombinieren, bei denen alle eintreten müssen, damit die Wette gewonnen wird – sind 2026 zu einem wichtigen Treiber geworden. Seit der Eröffnung der FIFA-Weltmeisterschaft 2026 am 11. Juni machen Parlays fast die Hälfte von Kalshis Gesamtvolumen aus, laut InGames Analyse der Kalshi-Daten. Polymarket bietet ebenfalls Parlays an, obwohl sie einen kleineren Anteil seiner Aktivität ausmachen.

Wer bereits Krypto hält, hat bei Polymarket einen Vorteil in puncto Bequemlichkeit: Da die Plattform auf der Blockchain läuft, können Trades direkt aus einer Self-Custodial Wallet finanziert werden – einer Krypto-Wallet, bei der man selbst, nicht ein Unternehmen, die Kontrolle über die Gelder hat. MetaMask Prediction Markets, powered by Polymarket, sind mit zwei Taps auf einem Mobilgerät live handelbar.

Kalshi-Gebühren vs. Polymarket-Gebühren

Beide Plattformen erheben Gebühren, die mit der Unsicherheit eines Marktes skalieren: höher bei Münzwurf-Kontrakten (nahe 50/50), niedriger bei fast sicheren Ergebnissen. Und beide unterteilen Trader in zwei Gruppen. Taker kaufen oder verkaufen sofort, indem sie eine bereits vorhandene Order annehmen; sie zahlen die Hauptgebühr. Maker stellen eine Order ein und warten, bis jemand anderes sie annimmt; sie zahlen wenig oder nichts, weil sie Optionen für alle anderen zum Handeln bereitstellen. Das Grundprinzip ist auf beiden Plattformen gleich, aber die Sätze unterscheiden sich.

Kalshi verwendet eine Formel für die meisten Märkte: Die Gebühr ist bei den unsichersten Wetten am höchsten und sinkt, wenn ein Ergebnis wahrscheinlicher wird. Am unsichersten Punkt (ein Kontrakt mit einem Preis von rund 50 Cent) erreicht die Taker-Gebühr 1,75 Cent pro Kontrakt. Maker zahlen etwa ein Viertel davon. Einzahlungen per Banküberweisung (ACH) oder Wire Transfer sind kostenlos; Debitkarten kosten 2 %. Es gibt keine Auszahlungsgebühr. (Die genaue Formel: 0,07 × Preis × (1 − Preis) pro Kontrakt, aufgerundet auf den nächsten Cent.)

Polymarket begann am 30. März 2026 mit der Erhebung von Taker-Gebühren, wobei der Satz von der Kategorie abhängt. Am unsichersten Preispunkt reichen die Gebühren von 0,75 $ pro 100 Anteile bei Sport bis zu 1,75 $ bei Krypto, mit Politik, Finanzen und Tech dazwischen. Geopolitik und Weltgeschehen bleiben vollständig kostenlos. Maker zahlen nichts – und erhalten darüber hinaus einen täglichen Rabatt (eine Teilerstattung), der aus den von Takern gezahlten Gebühren finanziert wird. Es gibt keine Gebühren für Einzahlungen, Abhebungen oder Auszahlungen auf Polymarket selbst, obwohl kleine Blockchain-Netzwerkgebühren anfallen sowie eine Kartenbearbeitungsgebühr, wenn man USDC mit einer Karte über einen Drittanbieter wie MoonPay kauft.

Tabellenquellen: Kalshi-Gebührenübersicht (PDF) · Polymarket-Gebührendokumentation

Was das in der Praxis bedeutet: Polymarkets Null-Maker-Gebühren und Rabatte können die Kosten senken, insbesondere für Hochvolumen-Trader. Kalshis Bankfinanzierung und automatische 1099-Steuerformulare sind darauf ausgelegt, den Handel zu vereinfachen – allerdings zahlen Nutzer typischerweise mehr pro Trade im mittleren Preisbereich (30–70 Cent). (Gebühren sind nur die Hälfte der Kosten eines Trades; die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis ist die andere Hälfte und summiert sich bei ruhigeren Märkten schnell.)

Diese Gebührendifferenz spiegelt sich im Umsatz wider. InGames Analyse der Kalshi-Handelsdaten ergab, dass Kalshi seit dem Start insgesamt rund 1,15 Milliarden US-Dollar an Gebühreneinnahmen generiert hat, davon etwa 850 Millionen US-Dollar allein im Jahr 2026, hauptsächlich durch Sportkontrakte. Während der Weltmeisterschaft überstiegen Kalshis tägliche Gebühren an Spitzentagen 13 Millionen US-Dollar. Polymarket, das erst im März 2026 Taker-Gebühren eingeführt hat, verdient im Vergleich deutlich weniger.

Regulatorische Fragen: Kalshi vs. Polymarket

Kalshi erhielt 2020 seine CFTC-Zulassung als Contract Market – die erste bundesweit regulierte Event-Contract-Börse in den USA – und öffnete 2021 für die Öffentlichkeit. Ein Designated Contract Market (DCM) ist dieselbe offizielle Lizenz, die die CFTC großen Futures-Börsen erteilt. Kalshi startete mit Märkten zu Wirtschaftsdaten, Wetter und Politik, bevor es im Januar 2025 Sportkontrakte hinzufügte.

Polymarket startete ebenfalls 2020 als blockchain-basierter Prediction Market, der Trades in USDC auf dem Polygon-Netzwerk abwickelt. Im Juli 2025 erwarb Polymarket zwei CFTC-lizenzierte Unternehmen – die QCX-Börse und das QC-Clearing-Clearinghouse – für 112 Millionen US-Dollar und benannte sie in Polymarket US und Polymarket Clearing um. Im September desselben Jahres erhielt Polymarket einen No-Action Letter der CFTC, was signalisierte, dass die Regulierungsbehörde keine weiteren Durchsetzungsmaßnahmen gegen die Plattform ergreifen würde. Im November 2025 erteilte die CFTC eine Amended Order of Designation – die formale Genehmigung, die Polymarket den intermediierten US-Marktzugang ermöglichte. Ab Dezember 2025 begann Polymarket mit dem Rollout seiner US-App.

Sind Polymarket und Kalshi in jedem US-Bundesstaat legal?

Beide Plattformen sind für US-Einwohner über ihre CFTC-regulierten Arme zugänglich. Kalshi hält seine Lizenz seit 2020, und Polymarket US startete im Dezember 2025, nachdem es die benötigten Lizenzen erworben hatte. Aber „zugänglich" und „überall verfügbar" sind nicht dasselbe.

Eine wachsende Anzahl von Bundesstaaten argumentiert, dass sportbezogene Event-Kontrakte eigentlich nur unlizenziertes Glücksspiel sind. Stand Anfang Juli 2026 haben Behörden in mindestens 11 Bundesstaaten formale Warnungen verschickt, in denen Prediction-Market-Unternehmen aufgefordert werden, den Betrieb einzustellen, und in mehr als einem Dutzend Bundesstaaten laufen rechtliche Auseinandersetzungen, laut CBS Sports. Die CFTC unter Vorsitzendem Michael Selig hat reagiert, indem sie mehrere Bundesstaaten verklagte und argumentierte, dass das Bundesrecht ihr – nicht den Bundesstaaten – das letzte Wort über diese Märkte gibt. Mehr als die Hälfte der US-Bundesstaaten schränkt Wetten auf Wahlen in irgendeiner Form ein, laut Pew Research Center.

Der Ausgang dieser Fälle könnte entscheiden, ob Prediction Markets nach einem einheitlichen nationalen Regelwerk oder einem uneinheitlichen Flickenteppich betrieben werden, der sich von Bundesstaat zu Bundesstaat unterscheidet. Für den Vergleich Polymarket vs. Kalshi ist der praktische Unterschied folgender: Beide sehen sich denselben bundesstaatlichen Herausforderungen bei Sportkontrakten gegenüber, aber Kalshis längere Geschichte als vollständig lizenzierte Börse verschafft ihm einen leichten Vorteil im rechtlichen Argument, dass Bundesregeln Vorrang haben sollten. Polymarket hingegen hält dank seiner internationalen Version insgesamt deutlich mehr Märkte zugänglich – im April 2026 verarbeitete Polymarket International rund 9 Milliarden US-Dollar an Handelsvolumen gegenüber 1,3 Milliarden US-Dollar auf der US-Version, laut Crypto Briefings Analyse. Einige US-Trader erreichen die internationale Plattform über ein VPN, bewegen sich damit jedoch außerhalb des regulierten US-Systems.

In jedem Fall ist es unerlässlich, die aktuellen bundesstaatlichen Beschränkungen vor dem Handel zu prüfen – insbesondere bei Sport-Event-Kontrakten.

Welche Plattform hat tiefere Liquidität – Kalshi oder Polymarket?

Liquidität beschreibt einfach, wie leicht man zu einem fairen Preis in eine Wette ein- und aussteigen kann. In einem liquiden Markt gibt es genügend Käufer und Verkäufer, sodass man die gewünschte Menge handeln kann, ohne den Preis zu bewegen. Ein Markt kann auf dem Papier attraktiv aussehen und dennoch kaum handelbar sein, wenn niemand auf der anderen Seite steht.

Kalshis Sportmärkte gehören zu den liquidesten auf beiden Plattformen. Sport ist seine mit Abstand volumenstärkste Kategorie, und während der WM 2026 zogen einzelne Spielmärkte wie Kanada vs. Marokko über 48 Millionen US-Dollar im Kalshi-Handel an, laut The Block. Da man ein Kalshi-Konto mit regulärem Geld aufladen kann, zieht es auch ein breiteres Alltagspublikum an – Kalshi akzeptiert PayPal, Venmo, Google Pay und Debitkarten zusätzlich zu Banküberweisungen, sodass keine Krypto-Erfahrung erforderlich ist. Polymarket hingegen wird mit USDC aus einer Krypto-Wallet finanziert.

Polymarkets politische und geopolitische Märkte haben in der Regel mehr Käufer und Verkäufer als dieselben Märkte auf Kalshi. Eine TRM-Labs-Analyse vom März 2026 ergab, dass der Großteil von Polymarkets Aktivität von moderat aktiven Tradern stammt (11 bis 1.000 Trades), mit einer kleineren Gruppe von Hochvolumen-Tradern, die jeweils über 10.000 Trades platzieren. Polymarkets täglicher Rabatt gibt diesen häufigen Tradern einen echten Anreiz, weiterhin Orders einzustellen, was diese Märkte liquide hält.

Spreads – die Differenz zwischen dem besten Kauf- und dem besten Verkaufspreis – sind in der Regel am engsten auf den aktivsten Märkten einer Plattform. Hochaktive Ereignisse wie wichtige Wahlen, WM-Spiele und beliebte Krypto-Preiswetten ziehen in der Regel genügend Käufer und Verkäufer an, um die Spreads eng zu halten, während ruhigere Märkte tendenziell breitere Spreads aufweisen, die still und leise in die Rendite fressen. Wenn man Polymarket-Märkte über MetaMask handelt, kann man den Live-Spread vor der Platzierung eines Trades prüfen – was dabei helfen kann einzuschätzen, ob ein Markt mit geringer Liquidität oder geringem Volumen geeignet ist.