Bitcoin Peak Apathy: Майкл Салливан о настроениях вокруг BTC

Последние несколько месяцев не были особенно захватывающими для Bitcoin, хотя в социальных лентах и заголовках новостей биткоинеров хватало драмы выше среднего. Многие следят за потоками ETF или отслеживают Digital Asset Market Clarity Act of 2025. И, конечно, не обходится без Майкла Сэйлора и Strategy — их последних шагов и бесчисленных мнений об этих действиях.

Помимо этого набора нарративов, я ещё не упомянул BIP-110, Core v30, «бумажный Bitcoin», дискуссии о Стратегическом Bitcoin-резерве и, разумеется, цену BTC.

Майкл Салливан следит за всеми этими событиями и, что важнее, пытается измерить реакцию на них.

Салливан — инженер и автор Bitcoin Sentiment Weekly, который изучает «эмоциональное состояние рынка Bitcoin с помощью анализа языка». Его недавние материалы о пике апатии, расколе идеологий Bitcoin и BIP-110 исследуют тезис о том, что слова, которые выбирают биткоинеры, способны отражать настроение рынка.

Недавно я пригласил Салливана на MetaMask Alpha, чтобы поговорить о его работе. Я пришёл с вопросами о настроениях вокруг Bitcoin; он принёс графики и аналитику эмоциональных состояний, окружающих эту цифровую валюту.

«Я разработал фреймворк для анализа настроений во всей экосистеме Bitcoin на протяжении времени, — рассказал мне Салливан, — используя данные X и отслеживая самые разные эмоции».

На момент нашего разговора графики не выглядели особенно оптимистично. С тех пор цена BTC немного выросла, однако общая атмосфера апатии, которую он описывает, никуда не делась.

Что такое пик апатии Bitcoin?

По словам Салливана, пик апатии Bitcoin — это рыночное настроение, при котором вовлечённость и воодушевление падают, тогда как разочарование, неодобрение и скука остаются на высоком уровне.

И всё же время не назовёшь скучным.

Спотовые Bitcoin ETF в США зафиксировали рекордный отток в $4,5 млрд в июне, тогда как кошельки, классифицированные как «киты», добавили более 270 000 BTC примерно за тот же период — согласно данным CryptoQuant, приведённым в отчёте MetaMask Alpha от 2 июля. Strategy раскрыла в форме 8-K от 6 июля, что продала 3 588 BTC в период с 29 июня по 5 июля, привлекая $216 млн для финансирования выплат по привилегированным акциям и пополнения долларового резерва. Форма 8-K от 13 июля показала отсутствие покупок BTC с 6 по 12 июля, 843 775 BTC по-прежнему на балансе, $466,7 млн выручки от размещения обыкновенных акций MSTR и долларовый резерв, увеличенный до $3,0 млрд. По данным Polymarket, по состоянию на 20 июля вероятность подписания CLARITY Act в 2026 году оценивалась в 32% при объёме торгов $2 млн.

Тем не менее, по оценке Салливана, эмоциональный пульс остаётся приглушённым.

В его материале от 12 июня совместно с Джеймсом Чеком и Уокером то же состояние описывалось как одновременное ощущение злости, страха и скуки у биткоинеров. Именно это сочетание делает «пик апатии» более конкретным понятием, чем просто «плохие настроения». Биткоинеры не просто напуганы. Они устали.

Почему индексы страха и жадности не отражают настроение

Салливан считает, что привычные, но бинарные индексы страха и жадности недостаточно точно передают нюансы настроения. Он разбивает его на более детальные категории: воодушевление, оптимизм, страх, злость, неодобрение, убеждённость, любопытство и скука.

«Воодушевление — это своего рода краткосрочная эмоция, — объяснил он. — Она наиболее сильна, когда в ближайшем будущем ожидается что-то конкретное».

Оптимизм, напротив, имеет более длинный горизонт.

«Оптимизм — это эмоция, обращённая в будущее, — сказал он. — Если ты оптимистичен, это долгосрочный взгляд: я думаю, что в будущем всё будет хорошо».

Работа Салливана также разделяет аудиторию на когорты: OG, plebs/розничные инвесторы, туристы и другие более узнаваемые персонажи.

Он рассказал мне, что наиболее значимые результаты часто получаются при сравнении старых Bitcoin-аккаунтов с новыми розничными. В 2024 году, по его словам, старые аккаунты становились всё более воодушевлёнными по мере роста цены к верхней границе диапазона, тогда как новые аккаунты звучали менее убеждённо. Во время распродажи на фоне тарифных новостей в начале 2026 года он зафиксировал ещё один момент, когда OG-аккаунты стали непропорционально более воодушевлёнными после отскока цены.

Он осторожен в интерпретациях. Фреймворк — не оракул цен. Это способ увидеть формирующееся расхождение мнений до того, как оно станет очевидным в заголовках.

Strategy превратилась в машину эмоций

На протяжении многих лет Strategy была одной из самых понятных институциональных историй Bitcoin. Публичная компания покупает BTC, баланс растёт, Сэйлор постит, лента реагирует. Но теперь отношения между биткоин-сообществом и Strategy становятся несколько сложнее.

В файлинге Strategy от 6 июля говорилось, что компания продала 1 363 BTC с 29 по 30 июня и ещё 2 225 BTC с 1 по 5 июля, получив в общей сложности $216 млн. Компания по-прежнему отчиталась о 843 775 BTC по состоянию на 5 июля при совокупной цене покупки $63,69 млрд и средней цене $75 476 за BTC.

Продажа не стала концом истории. В файлинге от 13 июля Strategy сообщила, что не совершала покупок BTC с 6 по 12 июля, продала 4 818 781 акцию MSTR на $466,7 млн чистой выручки, по-прежнему держит 843 775 BTC по состоянию на 12 июля и увеличила долларовый резерв до $3,0 млрд.

Это по-прежнему огромная Bitcoin-казна. Но это уже не та же чистая история накопления, которая доминировала в предыдущих циклах. Эмоциональный сдвиг вокруг Strategy масштабнее одной продажи BTC. Речь идёт о том, воспринимает ли рынок Strategy по-прежнему как инструмент чистого накопления или как машину по работе с рынком капитала, одновременно управляющую дивидендами по привилегированным акциям, денежными резервами, разводнением и экспозицией на Bitcoin.

Салливан внимательно следит за языком Сэйлора. В нашем разговоре он показал график, отражающий частоту упоминания «Saylor» в биткоин-дискуссиях, поверх которого наложил данные о настроениях.

«Люди говорят о Сэйлоре с большей частотой, чем когда-либо... но тон очень раздражённый».

Для читателей, которым прежде всего интересна механика корпоративных казначейств, руководство MetaMask по Bitcoin-казначействам объясняет, почему публичные компании держат BTC, как работают казначейские стратегии и где находятся риски. Салливан изучает социальный слой вокруг той же модели.

Данные о настроениях — не оракул

Салливан осторожен и не представляет настроения как магический индикатор: они не могут предсказать, что будет делать Bitcoin дальше.

Тем не менее настроения вокруг Bitcoin способны объяснить, почему негативная история разгорается в одном режиме и угасает в другом. Они могут показать, когда воодушевление необычно низко или когда неодобрение резко растёт вокруг конкретного объекта. Они позволяют отобразить, какие группы звучат более убеждённо, более злобно или более устало. Они помогают понять, почему день притока в ETF может не изменить настроение или почему небольшая продажа Strategy способна превратиться в грандиозное нарративное событие.

«Люди рассказывают истории, чтобы осмыслить мир, — сказал он, — и иногда эти истории становятся особенно пугающими на дне и особенно эйфоричными на вершине».

Нынешняя история Bitcoin не эйфорична и не выглядит явно пугающей. Она раздроблена и странно тиха для актива, который по-прежнему привлекает столько внимания. По всей видимости, этого достаточно, чтобы немало биткоинеров решили: лучше просто вздремнуть.

Подписывайтесь на Майкла Салливана в Substack, читайте Bitcoin Sentiment Weekly и изучайте руководства MetaMask о том, как работает Bitcoin, Bitcoin ETF, Bitcoin-казначействах и Bitcoin на MetaMask.

Отказ от ответственности: этот материал носит исключительно информационный характер и не является финансовой, инвестиционной, налоговой или юридической консультацией, а также не является рекомендацией покупать или продавать какой-либо цифровой актив или применять какую-либо конкретную инвестиционную стратегию.