Что такое Hyperliquid?

Hyperliquid — это децентрализованная биржа для торговли бессрочными фьючерсами, которая ведёт весь свой ордербук на собственном блокчейне Layer 1, обрабатывая ~200 000 ордеров в секунду.

В отличие от большинства децентрализованных бирж, которые сопоставляют ордера на приватных серверах и записывают в блокчейн лишь итоговый результат, Hyperliquid исполняет каждый ордер, отмену, сделку и ликвидацию непосредственно в сети. Блокчейн работает на механизме консенсуса HyperBFT: новые блоки подтверждаются каждые 0,07 секунды — достаточно быстро, чтобы конкурировать с централизованными торговыми движками, такими как Binance и Coinbase.

Главное отличие Hyperliquid от централизованных бирж состоит в том, что платформа не хранит средства пользователей. Трейдер вносит USDC (стейблкоин, привязанный к доллару), подключает кошелёк и торгует бессрочными фьючерсами с кредитным плечом до 50x по 350+ парам — криптовалюты, товары, форекс и фондовые индексы — сохраняя полный контроль над своими активами.

Hyperliquid достигает высокой скорости за счёт разделения блокчейна на два уровня. HyperCore отвечает исключительно за торговлю: сопоставление ордеров, расчёт требований к обеспечению, проведение ликвидаций и расчёт сделок. Узкая специализация и обеспечивает высокую скорость. HyperEVM, второй уровень, предоставляет разработчикам инструменты, совместимые с Ethereum, для создания протоколов кредитования, стейблкоинов и других приложений поверх торговой ликвидности HyperCore.

В этой статье рассматривается Hyperliquid: принцип работы, объём торгов, причины популярности и поддерживаемые финансовые инструменты. Для знакомства с бессрочными фьючерсами ознакомьтесь с руководством для начинающих по бессрочным фьючерсам. Дисклеймер: данное руководство носит исключительно образовательный характер. Это не финансовая консультация, не предложение о покупке и не предназначено для аудитории из Великобритании. Бессрочные фьючерсы и торговля криптовалютой с кредитным плечом сопряжены с рисками и подходят не всем пользователям.

Как работает Hyperliquid?

Большинство платформ, называющих себя децентрализованными биржами, по-прежнему запускают основной торговый движок на приватных серверах. Они сопоставляют покупателей и продавцов вне блокчейна и записывают в него лишь итоговый результат. Hyperliquid работает иначе: движок сопоставления ордеров, программное обеспечение, которое связывает покупателей и продавцов, работает непосредственно в блокчейн-сети. Каждый ордер публично виден, а каждая сделка исполняется менее чем за секунду.

Что такое HyperCore?

HyperCore — это часть блокчейна Hyperliquid, отвечающая за торговлю. Он управляет ордербуком, сопоставляет сделки, рассчитывает необходимое обеспечение для каждой позиции и проводит ликвидации, когда позиции теряют слишком много стоимости. Это всё, что он делает, и именно такая узкая специализация позволяет обрабатывать 200 000 ордеров в секунду. Блокчейны, созданные для всего подряд (запуска приложений, минтинга NFT и обработки платежей), вынуждены распределять вычислительные мощности между всеми этими задачами. HyperCore — нет.

Что такое HyperEVM?

HyperEVM — второй уровень, созданный для всего, что выходит за рамки торговли. Он совместим с инструментами разработчиков Ethereum, поэтому разработчики могут создавать протоколы кредитования, стейблкоины, рынки предсказаний и другие финансовые приложения, напрямую подключённые к торговой ликвидности HyperCore. По состоянию на июль 2026 года объём депонированных средств в HyperEVM составил ~$1,36 млрд. Поскольку оба уровня используют одну и ту же базовую систему, активы перемещаются между ними без необходимости использования внешнего моста.

По состоянию на июль 2026 года сеть Hyperliquid защищена 27 валидаторами — компьютерами, которые обрабатывают и подтверждают транзакции. Каждый пакет транзакций требует согласия более двух третей застейканного HYPE, а 7-дневный период ожидания для вывода застейканных токенов сдерживает злоумышленников.

Кто финансирует Hyperliquid?

Hyperliquid Labs, команда, стоящая за протоколом, полностью самофинансируется. Здесь нет венчурного капитала, предпродажи токенов и сторонних инвесторов. Это также означает отсутствие крупных инвесторов, держащих дисконтные токены в ожидании окончания периода блокировки. Для сравнения: многие крупные DeFi-проекты, запущенные в 2020-х годах, продавали ранние аллокации инвестиционным компаниям по ценам значительно ниже тех, что платили обычные покупатели при запуске. Джефф Ян, основатель Hyperliquid, полностью отказался от этой модели.

Вместо этого 31% от общего предложения HYPE был распределён напрямую среди пользователей через аирдроп для сообщества в ноябре 2024 года — один из крупнейших в истории DeFi. В обращении находится около 222 миллионов HYPE из максимального предложения в 1 миллиард, и держателями являются преимущественно реальные пользователи платформы, а не инвесторы на этапе предзапуска. Цена HYPE отражает торговую активность и доходы протокола, а не графики разблокировки инвесторов — структурное отличие, которое выделяет его среди управляющих токенов, нередко падающих в цене по мере того, как ранние участники продают свои вестинговые аллокации.

Что такое токен HYPE?

HYPE — нативная валюта Hyperliquid; основные варианты использования: стейкинг, управление, скидки на комиссии, расходы на платформу. Но больше всего внимания привлекает механизм обратного выкупа HYPE.

Как работает обратный выкуп HYPE?

По оценкам, 97–99% всех торговых комиссий поступают в фонд, который покупает HYPE на открытом рынке. По июнь 2026 года включительно этот фонд приобрёл ~44,4 миллиона HYPE на общую сумму ~$2,2 млрд по ценам на момент покупки. Логика проста: чем больше людей торгует, тем больше комиссий собирается, тем больше HYPE выкупается. В периоды высокой активности рынка темп выкупа ускоряется. В периоды затишья — замедляется.

Институциональный доступ к HYPE также расширяется. Bitwise запустил Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP), купив более 77 100 HYPE в июне 2026 года и направив 10% комиссий фонда на дополнительные покупки HYPE. HYPE также входит в Bitwise 10 Crypto Index ETF (BITW) с весом ~0,95%. 29 мая 2026 года цена HYPE выросла ~на 65%, что совпало с сильным движением традиционных товарных рынков, включая золото и серебро.

Метрики токена HYPE

Ключевые показатели по состоянию на июль 2026 года:

Какими активами можно торговать на Hyperliquid?

Когда Hyperliquid был запущен в 2023 году, торговля бессрочными фьючерсами была доступна только на основные криптоактивы, такие как BTC и ETH. Сегодня платформа поддерживает 300+ активов, включая спот, товары, акции и рынки исходов. Для поддержки расширения Hyperliquid было выпущено два крупных обновления.

HIP-3 (октябрь 2025 года) позволяет любому желающему создать новый рынок бессрочных фьючерсов, застейкав HYPE. Одобрение команды не требуется. Именно так на платформе появились бессрочные фьючерсы на золото, серебро, нефть, форекс и фондовые индексы — все они доступны для торговли 24 часа в сутки, 7 дней в неделю. Традиционные товарные и фондовые рынки закрываются на выходных; версии Hyperliquid — нет. Когда в январе 2026 года обострилась геополитическая напряжённость, только бессрочные фьючерсы на серебро превысили $1,25 млрд дневного объёма.

Открытый интерес на рынках HIP-3 вырос с ~$280 млн в начале 2026 года до $2,1 млрд, достигнув пика в $2,38 млрд перед откатом. К концу марта 2026 года бессрочные фьючерсы на реальные активы составили 44% всего объёма торгов Hyperliquid.

HIP-4 (анонсирован в феврале 2026 года, запущен в мае 2026 года) добавил рынки исходов — контракты, выплаты по которым зависят от того, произошло ли реальное событие (аналогично рынкам предсказаний). В отличие от бессрочных фьючерсов, они не предполагают маржи или ставок финансирования, что делает их более простой точкой входа для участников, не желающих использовать кредитное плечо.

Hyperliquid vs конкуренты на рынке бессрочных фьючерсов: Aster, GRVT и GMX

Источник: DeFiLlama — объём perp DEX за 30 дней по состоянию на июль 2026 года (Hyperliquid ~$195 млрд, Aster ~$47 млрд, GRVT ~$38 млрд, GMX значительно ниже).

Hyperliquid превосходит конкурентов практически по всем ключевым параметрам: наибольшая ликвидность среди децентрализованных бирж бессрочных фьючерсов, минимальные спреды (разница между ценами покупки и продажи), расчёт сделок менее чем за секунду и растущая экосистема разработчиков на HyperEVM.

GRVT придерживается гибридного подхода, сочетая ордербук централизованного типа с расчётом на блокчейне и самостоятельным хранением активов. С момента запуска основной сети в 2025 году платформа выросла до одной из площадок с наибольшим объёмом торгов бессрочными фьючерсами, привлекла около $34 млн венчурного финансирования и сейчас расширяется от бессрочных фьючерсов в сторону onchain-продуктов для управления капиталом.

GMX работает принципиально иначе. Вместо сопоставления отдельных покупателей и продавцов платформа объединяет активы поставщиков ликвидности в общий фонд, который выступает контрагентом по каждой сделке. Когда трейдеры несут убытки, поставщики ликвидности получают прибыль. Такая структура подходит тем, кто хочет получать доход от рынка бессрочных фьючерсов, не занимаясь активной торговлей.

Наконец, Aster занимал около 20% объёма perp DEX в конце 2025 года благодаря мультичейн-онбордингу, высокому кредитному плечу и масштабным стимулирующим кампаниям. Эта доля упала примерно до 9% к июню 2026 года после завершения программ стимулирования.

Насколько безопасен Hyperliquid?

Валидаторы и мост

Hyperliquid идёт на осознанный компромисс: концентрирует контроль над сетью ради повышения скорости. Этот компромисс компенсируется дополнительными механизмами защиты стейкинга, моста и сети.

Система безопасности Hyperliquid не устраняет риски полностью, однако все эти уровни работают совместно, а не опираются исключительно на количество валидаторов. Злоумышленнику пришлось бы одновременно преодолеть супербольшинство застейканного HYPE, механизмы джейлинга и анстейкинга, а также требования к подписям и блокировке моста — именно это делает систему устойчивой на практике.

Регуляторный статус бессрочных фьючерсов

Регуляторный режим в отношении торговли бессрочными фьючерсами существенно различается в зависимости от страны. Например, американская CFTC, по имеющимся данным, прокладывает путь к легализации бессрочных фьючерсов внутри страны в 2026 году — это изменение по сравнению с действующим запретом в США. На другом конце света ужесточение регулирования криптовалют в Сингапуре распространилось на бессрочные фьючерсы и Hyperliquid: 26 июня 2026 года Валютное управление Сингапура включило Hyperliquid в Список предупреждений для инвесторов, обозначив его как нелицензированную платформу. В Европе фреймворк MiCA теперь регулирует услуги в сфере криптоактивов, однако деривативы с кредитным плечом, такие как бессрочные фьючерсы, подпадают под более старый режим MiFID II, оставляя децентрализованные бессрочные фьючерсы в серой зоне, которую Европейская комиссия начала пересматривать. Великобритания занимает ещё более жёсткую позицию: FCA запретило продажу криптодеривативов розничным потребителям в 2021 году. В глобальном масштабе криптовалютное регулирование переходит от разработки к правоприменению в крупных юрисдикциях в 2026 году, однако подход к децентрализованным деривативам по-прежнему фрагментирован в разных регионах и юрисдикциях. Hyperliquid не имеет регуляторных лицензий в большинстве регионов, поэтому трейдеры несут ответственность за понимание и соблюдение правил в своей стране.

Конкурентные риски и риски кредитного плеча

Стремительный взлёт и столь же стремительное падение Aster в конце 2025 года наглядно показали, как быстро может меняться доля рынка среди perp DEX, когда платформа делает ставку на стимулы. Но Aster — далеко не единственный претендент. Ежемесячный объём торгов на perp DEX впервые превысил $1 трлн в 2026 году, и новые площадки — Lighter и GRVT, а также давно работающие dYdX и GMX — борются за один и тот же поток ордеров. По состоянию на июль 2026 года Hyperliquid укрепил своё лидерство по мере угасания некоторых конкурентов, удерживая около трети рынка, однако в отдельные периоды фиксировал отток средств к быстро растущим конкурентам, таким как Lighter. Лидерство значительное, но зависит от стабильного исполнения.

Источник: DeFiLlama — объём perp DEX за 30 дней по состоянию на июль 2026 года

Кредитное плечо — ещё один риск, который необходимо учитывать. Торговля с плечом до 50x усиливает убытки так же, как и прибыль, а позиция может быть ликвидирована при движении рынка против неё. Подробное объяснение принципа принудительного закрытия позиций см. в разделе механика ликвидаций. Руководство по различным типам маржи — в разделе кросс-маржа vs изолированная маржа.

Как торговать на Hyperliquid

Напрямую через Hyperliquid. Перейдите на app.hyperliquid.xyz, подключите криптокошелёк и внесите USDC из Arbitrum (или BTC, ETH или SOL из их нативных сетей — депозиты не в USDC конвертируются автоматически). После пополнения счёта доступен полный ордербук: 350+ рынков бессрочных фьючерсов, кредитное плечо до 50x, без регистрации аккаунта и верификации личности.

Через MetaMask. Ведущий некастодиальный кошелёк MetaMask предлагает встроенный доступ к торговле бессрочными фьючерсами на базе Hyperliquid как на мобильных устройствах, так и на компьютере. Сделки с бессрочными фьючерсами можно финансировать в два касания — любым EVM-токеном или напрямую из кошелька. Например, трейдер, держащий ETH в сети Optimism, может открыть позицию по бессрочному фьючерсу на BTC в MetaMask через Hyperliquid без необходимости вручную переводить средства в Arbitrum или обменивать их на USDC. MetaMask берёт маршрутизацию на себя.

Покупка HYPE без торговли бессрочными фьючерсами. Токен HYPE торгуется на таких биржах, как Binance, Coinbase и Kraken, — предоставляя простой спотовый доступ к токену отдельно от использования торговой платформы Hyperliquid.